中信证券:9月关注央行如何协调短端资金面和长端利率风险

2024-08-27 08:16:58 智通财经 
新闻摘要
智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,9月基本不存在流动性缺口,但政府债供给和财政支出的节奏错位可能在月中时点对资金面造成扰动。在“保持正常向上倾斜的收益率曲线”的指导下,中信证券预计央行将通过公开市场操作保障资金面稳定,但同时也会控制长端利率窄幅波动。对于债市而言,未来资金利率大幅偏离政策利率宽松的可能性较小,预计呈现紧平衡状态,同时长端10年国债短期向下突破难度较大,预计短期内变动幅度较为有限,市场活跃度可能会在较低水平维持一段时间

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,9月基本不存在流动性缺口,但政府债供给和财政支出的节奏错位可能在月中时点对资金面造成扰动。在“保持正常向上倾斜的收益率曲线”的指导下,中信证券预计央行将通过公开市场操作保障资金面稳定,但同时也会控制长端利率窄幅波动。对于债市而言,未来资金利率大幅偏离政策利率宽松的可能性较小,预计呈现紧平衡状态,同时长端10年国债短期向下突破难度较大,预计短期内变动幅度较为有限,市场活跃度可能会在较低水平维持一段时间。

9月流动性缺口观测:中信证券测算9月基本不存在流动性缺口

①政府债融资提速,参考部分省市公布的地方债发行计划以及历史国债发行规律,预计9月政府债整体净融资1万亿元;

②预计9月财政收支差额为-1.78万亿元;

③外汇占款相较于其他因素,整体影响较弱,缴准压力随着存款基数下滑将有所减轻。

综上,完全排除MLF以及逆回购到期的因素,中信证券测算,9月基本不存在流动性缺口,但政府债供给和财政支出的节奏错位可能在月中时点对资金面造成扰动。

9月关注:央行如何协调短端资金面和长端利率风险

在当前复杂的海内外背景下,央行目前面临多重货币政策目标,为了平衡各类目标,需要保持正常向上倾斜的收益率曲线。进入9月,政府债供给压力依然存在,预计央行将通过公开市场操作保障资金面稳定,避免短端利率起伏过大,但同时如果长端再度快速下行,预计央行会采取相对积极的干预措施,对利率曲线形态进行调控。

后市展望:

完全排除MLF以及逆回购到期的因素,中信证券测算9月基本不存在流动性缺口,但政府债供给和财政支出的节奏错位可能在月中时点对资金面造成扰动。在“保持正常向上倾斜的收益率曲线”的指导下,预计央行将通过公开市场操作保障资金面稳定,但同时也会控制长端利率窄幅波动。对于债市而言,未来资金利率大幅偏离政策利率宽松的可能性较小,预计呈现紧平衡状态,同时长端10年国债短期向下突破难度较大,预计短期内变动幅度较为有限,市场活跃度可能会在较低水平维持一段时间。

(责任编辑:郭健东 )

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读