电子行业周报：半导体高景气促使资本支出趋向积极 3Q果链备货旺季来临

关注受益华为三折叠、苹果AI 终端等新品催化的产业链标的。过去一周上证下跌0.87%，电子下跌2.86%，子行业中其他电子上涨3.16%，电子化学品下跌4.90%。同期恒生科技、费城半导体上涨0.28%、1.13%、台湾资讯科技下跌1.30%。中报业绩期内，电子仍呈现提速的景气上行态势，行业在近2年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期，这一预期由此前中芯、华虹的稼动率和毛利率指引得以强化。业绩期内建议关注基于自身品类、应用领域拓张而实现业绩强劲增长的个股机遇，以及受益华为三折叠、苹果AI 终端等新品发布催化的产业链标的。继续推荐：顺络电子、立讯精密、东睦股份、传音控股、蓝思科技、长电科技、水晶光电、恒玄科技、韦尔股份、澜起科技、新洁能、康冠科技。
苹果秋季发布会有望于9 月10 日举办，推出iPhone16 等新品。据IT 之家新闻，苹果有望于9 月10 日举办新品发布会，推出iPhone16 系列、新款Apple Watch、AirPods 等。苹果计划推出更薄的Apple Watch S10，Watch SE 也有望迎来显著变化。此外，系统方面，早在8 月13 日，iOS18 Beta 6 和iOS 18.1 Beta 2 一起发布，按照前代经验，这将是正式版发布前的最后一个测试版，正式的iOS 18 和macOS 15 Sequoia 有望在9 月20 日前发布。随着iOS 18 推出，Apple Intelligence 将分批落地，推动iPhone 换机潮，继续推荐果链标的：立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技、水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、工业富联等。
预计3Q24 IC 销售额将同比增长29%，半导体资本支出转为积极。根据SEMI与TechInsights 合作报告，人工智能的需求继续推动IC 销售额的增长，2Q24全球IC 销售额同比增长27%，预计3Q24 将同比增长29%；半导体资本支出方面，2024 上半年偏保守，同比减少9.8%，预计3Q24 开始转为积极，其中存储相关环比增长16%，非存储相关环比增长6%。TechInsights 市场分析总监表示，今年整个半导体供应链都在复苏以应对2025 年市场需求的激增。
我们认为，半导体产业链正在复苏，继续推荐细分龙头中芯国际、长电科技、圣邦股份、澜起科技、恒玄科技、北方华创、中微公司、沪硅产业等。
8 月下旬LCD TV 面板价格轻微下跌，关注10 月面板厂稼动率走势。据WitsView，8 月下旬32/43/55/65 寸LCD 电视面板价格为35/64/127/173 美金，较8 月上旬下跌2.8%/0.0%/1.6%/1.1%。据迪显咨询，面板厂6 月开始调整稼动率水平，3Q24 头部厂商稼动率维持在75%-79%左右，10 月头部面板厂或将延长假期时间，稼动率将不足70%，参考春节期间稼动率及产出水平，预计4Q24 LCD TV 面板供应链将环比减少五百万片。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
碳化硅上游国产市占率持续提升，建议关注国产产业链机会。碳化硅衬底环节相关企业陆续披露24 年半年报，全球龙头Wolfspeed4Q24 财年(3.30-6.30)SiC 材料营收约9600 万美元(约6.85 亿元);国内碳化硅衬底公司天岳先进2Q24 年营收4.86 亿元(YoY+98.5%，QoQ+14.1%)，连续 9 个季度保持营收同比增长；国产碳化硅衬底市占率持续提升。此外，国内长晶炉代表企业晶升股份2Q24 营收1.18 亿元(YoY+55%，QoQ+45%)，8 英寸长晶炉配合客户加速放量中。尽管当前碳化硅产业链远期定价价格下降，随着8 英寸转换成本下降，国产产业链自上而下加速走向成熟。
在此背景下，建议关注产业链率先受益的上游企业天岳先进与晶升股份；以及碳化硅器件加速推进的士兰微、斯达半导、华润微、扬杰科技、时代电气、新洁能、东微半导、宏微科技等。
重点投资组合
消费电子：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、水晶光电、传音控股、东睦股份、沪电股份、工业富联、东山精密、电连技术、康冠科技、光弘科技、京东方A、景旺电子、世运电路、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学、海康威视、视源股份
半导体：恒玄科技、长电科技、韦尔股份、澜起科技、中芯国际、新洁能、晶晨股份、圣邦股份、华虹半导体、龙芯中科、德明利、江波龙、力芯微、赛微电子、时代电气、兆易创新、扬杰科技、通富微电、杰华特、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、斯达半导、北京君正、东微半导、晶丰明源、士兰微、华润微、天岳先进、艾为电子、纳芯微
设备及材料：中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅产业
被动元件：顺络电子、风华高科、洁美科技、江海股份风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
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