悟空难救“移动游戏第一股”？掌趣科技增收不增利，上半年销售费用暴增52%

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8月27日，被称为“国内移动游戏第一股”的掌趣科技（300315.SZ）发布了2024年半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入4.68亿元，同比增长2.02%；归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比下降10.44%；扣非净利润1.19亿元，同比下降0.09%。

对于增收不增利，掌趣科技方面表示，营业收入同比上升主要由于报告期内新增小游戏产品收入，净利润同比下降主要由于报告期内游戏产品的推广费用增加以及金融资产公允价值变动收益波动所致。

时代周报记者以投资者身份致电掌趣科技，公司回应称，新推出的小游戏在初期因买量投入资金较多，进而拉低了净利润。财报显示，公司上半年销售费用达1.47亿元，同比增长52.48%。

掌趣科技还向时代周报记者表示，该部分业务的营销费用已于第二季度大幅下降。同时，该业务已经出现提振利润的趋势。预计今年下半年，该部分收益或将体现得更彻底。

据公司半年报，掌趣科技第二季度实现营业总收入2.12亿元，环比下降17.10%；净利润8308.42万元，环比增长48.98%；扣非净利润6202.97万元，环比增长8.86%。

掌趣科技成立于2004年，是综合型的移动终端及互联网页面游戏开发商、发行商和运营商。2012年，移动互联网浪潮袭来，为移动端游戏带来了新风口。掌趣科技顺势登陆A股，通过并购抢占市场。截至2018年，掌趣科技高溢价收购了动网先锋、玩蟹科技等40户主体不同比例的股权。

并购为掌趣科技带来了营收的攀升。2012年至2016年，掌趣科技的营业利润直线增长。同时，掌趣科技的商誉也持续走高。2016年年底，掌趣科技的商誉余额超过56亿元，占彼时公司总资产50%。

2018年后，移动互联网增速放慢，国内游戏市场监管趋严，移动游戏迈入存量竞争阶段。掌趣科技营收开始下滑，巨额的商誉减值致其在2018年和2021年亏损30.95亿元和12.45亿元。

目前掌趣科技的营收主要来自移动终端游戏。2024年公司主营业务实现营收4.37亿元，占公司总营收93.4%。

时代周报记者根据公司披露的版号，发现公司营收主力主要为五款游戏——《一拳超人：最强之男》、《全民奇迹2》、《大圣顶住》、《拳皇98：终极之战OL》、《塔防三国志2》，收入分别占游戏业务收入的14.62%、14.09%、13.99%、13.94%、10.70%，合计占游戏业务收入的67.34%。

其中，《大圣顶住》是2023年Q3上线的新游戏，推广营销费用4279万元，占游戏推广营销费用总额的比例为36.4%。

事实上，由于新游戏的加入，相较于去年同期，掌趣科技的营收结构已有所改善。2023年上半年，掌趣科技72.23%的营收全部由《全民奇迹》、《拳皇98终极之战OL》、《奇迹MU：觉醒》、《一拳超人：最强之男》和《全民奇迹2》五大旧产品贡献。

掌趣曾强调“深挖老产品的价值，延长其生命周期”。但数据显示，老产品流水受生命周期影响，产生的价值也在自然缩减。如在2019年拿到批文的《一拳超人：最强之男》，在2022年上半年至2024年上半年贡献的营收分别为1.15亿元、0.91亿元、0.68亿元。该游戏改编自日本人气动漫《一拳超人》，但相关漫画和动画片自2020年开始就已停止更新，在国内游戏玩家中的影响力持续衰减。

此外，时代周报记者发现，掌趣科技近年在研发方面的投入持续降低。财报显示，2022年上半年至2024年上半年，掌趣科技研发费用分别为2.1亿元、1.44亿元、1.29亿元。

对此，掌趣科技方面向时代周报记者解释称，研发费用的下降系研发人员同比减少致使的人工成本减少。“游戏公司的研发费用主要用于支付研发人员的工资及福利。目前公司战略重心转移，业务团队进而进行了相应的迭代。”

掌趣科技在财报中表示，公司将同时布局国内和海外业务。在境内市场，以《大圣顶住》为代表的小游戏为抓手，境外市场则聚焦SLG（策略类游戏）赛道。

掌趣科技方面向时代周报记者表示，为降本增效，公司正通过AI技术探索游戏应用场景，“公司开发的‘AI游戏创作平台’目前进入内部测试和使用阶段”。

中娱智库首席分析师高东旭向时代周报记者分析道，AI时代游戏的增长逻辑为大数据指导下的游戏个性化与定制化、AI辅助下的玩法创新和交互模式突破、大数据模型指导下精准营销及运营推广。“目前AIGC在游戏领域还普遍处于辅助应用阶段，提高了部分效率和产能，即侧重于脚本优化、美术创作和编程优化。更多及更大规模的AI应用尚未实现。”

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