化工行业周报：维生素持续涨价 制冷剂R32配额调整政策落地

　　摘要：
　　原油：截至2024 年8 月23 日，WTI 原油期货价格为74.83 美元/桶，周环比下降2.37%；布伦特原油期货价格为79.02 美元/桶，周环比下降0.83%。由于对石油消费大国需求担忧令市场承压，周内国际油价仍然下跌，但美联储发出降息即将到来的强烈信号，有助于增强经济并促进石油需求，提振石油价格。
　　聚氨酯：截至2024 年8 月23 日,聚合MDI 价格为1.72 万元/吨，周环比上升0.58%，8 月底，东曹8 万吨/年检修装置存开车计划，但受日本母液检修影响，整体开工负荷或维持低负运行状态，供方让利意愿有限。需求端市场消耗能力存在改善迹象，但冰冷、汽车行业排产计划量均有下降，出口利好短期内尚不明朗，预计国内聚合MDI 市场涨跌两难。
　　聚酯化纤：8 月以来，受到己内酰胺部分装置停车检修影响，整体产能利用率下降至90.73%，而下游PA6 聚合产能较高，且整体产能利用率基本维持在93-94%的高位，支撑对己内酰胺的刚性需求，8 月份己内酰胺供应格局偏紧，但随着鲁西三期计划重启、8月底-9 月初华鲁计划重启、三宁新产能计划投产，预计后期己内酰胺供应偏紧局面趋于缓解。织造行业开工负荷继续回升，市场需求陆续升温，内外贸秋冬订单窄幅递进，厂内出货较为平稳，织造企业坯布库存量窄幅减量，户外运动类订单稍好对锦纶需求有一定支撑。
　　氟化工：2024 年8 月23 日，制冷剂R32 配额调整政策落地，R32新增35000 吨配额，主力下游空调厂货源紧缺局面将得到缓解。
　　下半年配额增量与空调市场需求转淡下，预计短期内R32 市场将呈现局部下滑，长期来看，四季度下游备库缓慢提振下，制冷剂R32 市场有望再次向上。此次新增，在年初原有239563 吨的基础上新增35000 吨，增幅为年度生产配额的15%，年度内用生产配额的25%，根据配额的使用规则，内用配额可转外用配额使用，供应量由偏紧转向平衡。
　　重点数据：截至2024 年8 月23 日，周内跟踪的128 种化工产品价格中，上涨26 种，持平50 种，下跌52 种。周涨幅前十的化工品为：维生素A、维生素B5、合成氨、高温煤焦油、苯酚、顺丁橡胶、苯胺、甲醛、维生素B3、维生素D3。
　　投资建议：受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，维持化工行业“推荐”评级。面对国际油价的持续走高的影响, 煤制烯烃龙头成本效益凸显，建议关注：宝丰能源（600989.SH）；在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持较好表现，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）；制冷剂在执行配额后供给端收缩，价格高位支撑，建议关注：巨化股份（600160.SH）、三美股份（603379.SH）、昊华科技（600378.SH）等；养殖端盈利好转，维生素提价下游接受度提升， 建议关注： 新和成（002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、振华股份(603067.SH)；磷化工行业头部企业资源优势显著，建议关注：川发龙蟒(002312.SZ)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)、新洋丰(000902.SZ)。超长期特别国债专项用于国家重大战略实施，利好国内基建拉动民爆景气，建议关注：易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)、国泰集团(603977.SH)。
　　风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。
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