安邦护卫(603373)：24H1归母净利润同增10% 推进区域现金中心试点 利润空间提升可期

　　公司发布2024 年半年报，24H1 实现收入12.57 亿元/yoy+9.6%，实现归母净利润0.53 亿元/yoy+9.8%，扣非归母净利润0.52 亿元/yoy+12.4%；单24Q2 实现收入6.56 亿元/yoy+9.6%，实现归母净利润0.33 亿元/yoy+9.2%，扣非归母净利润0.33 亿元/yoy+12.1%。
　　分业务来看，1）24H1 信息安全服务实现收入8.90 亿元/yoy+3.7%，毛利率为29.20%/yoy+1.7pp，公司押运服务覆盖网点数稳步提升，截至2024 年6 月30 日，公司省内服务银行网点数量10581 个，占省内网点数量的81%。
　　2）安防服务实现收入2.75 亿元/yoy+20.6%，毛利率为8.76%/yoy-1.5pp。
　　3）安全应急服务实现收入0.79 亿元/yoy+92.7%，毛利率为19.27%/yoy-37.1pp。
　　公司为国内金融安防服务龙头，金融押运业务覆盖省内81%的网点，业务稳健构筑坚实安全边际。由于安防服务运营受区域限制，因此此前市场对于公司成长性有一定顾虑，报告期内，公司与中钞长城公司达成战略合作备忘录，嘉兴安邦、台州安邦、衢州安邦等子公司正在积极推进区域现金中心试点，若后续区域现金中心推广至浙江全省，有望进一步提高公司利润上限。
　　盈利预测及投资建议：看好公司作为金融安保行业龙头的资源整合及业务运营能力，预计公司2024-2026 年可实现收入27.76/30.28/33.01 亿元，yoy+11.7%/+9.1%/+9.0%，实现归母净利润1.24/1.42/1.58 亿元，yoy+5.2%/+14.4%/+11.1%，当前股价对应24-26 年PE 分别为22/19/17X，给予“推荐”评级。
　　风险提示：客户押运需求萎缩风险；业务跨省拓展不及预期风险；人工成本上升风险。
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