国防军工行业事件点评报告：国航、南航接收首架C919 我国大飞机全面国产化运营正式开启

　　事件：8 月28 日，中国国航和中国南航在中国商飞总装制造中心浦东基地同时接收首架C919 飞机，标志着C919 即将开启多用户运营新阶段。
　　国航、南航接收首架C919，国产大飞机开启全面运营新阶段截至目前，共有9 架C919 飞机交付客户。其中，中国东航的C919 已连续平稳运行15 个月，执飞5 条定期航线，累计执行商业航班超3600 班次，飞行1 万小时。中国东航于2023 年9 月28 日向商飞购买100 架C919 系列飞机，合计99 亿美元，并计划于2024 年交付5 架。今年4 月，中国国航和南航各向商飞公司签订协议购买100 架C919 飞机，均计划于2024 年至2031 年分批交付。本次交付中，国航C919 首架机为延程型，采用158 座两舱布局，包含8 个公务舱座位和150 个经济舱座位；南航C919 首架机为标准航程型，采用164 座三舱布局，包含8 个公务舱座位、18 个明珠经济舱座位和138 个经济舱座位。C919 正式交付国航、南航，代表着我国大飞机全面国产化运营正式开启。
　　EASA 认证意义深远，或推动C919 早日“出海”本月初，据报道，EASA 技术人员实地认证考察的重点是对C919 的D 级飞行模拟机进行操作和评估。实地认证考察期间，EASA 代表登上C919 飞机近距离观察，询问了很多细节，特别关注C919 在国内航空公司的商业运营。知情人士对2025 年获得欧盟认证的前景更加乐观。取得EASA 认证对C919“出海”意义深远，不仅能够扩大C919 声誉，还能增加对外国买家的吸引力。
　　大飞机产业发展具有重要的战略意义，辐射面宽、联带效益强民机制造业对于国家具有深远的战略意义，它直接关联到国民经济增长、就业机会和技术进步。该产业不仅能够显著拉动经济增长，还能带动大量就业，并且对科技发展起到巨大的推动作用，特别是在新材料、新能源和先进电子技术领域。由于其高研发成本、资金壁垒、全球化竞争和市场容量限制，飞机制造成为一个高风险的寡头垄断行业，新企业进入门槛极高。当前，波音和空客构成行业双寡头垄断格局，而大飞机产业的发展水平已成为衡量国家科技、工业实力和国际竞争力的重要指标。此外，大飞机产业还具有重要的军事应用价值，对提升国防工业质量和水平起到关键作用。
　　大飞机制造拉动航空产业链全面升级
　　大飞机产业链覆盖了从原材料到整机的多个关键环节。机体制造占据产业链价值的三分之一，主要由国内航空工业企业主导，展现了较高的国产化水平。C919 使用的发动机是LEAP-1C，尽管动力装置目前多采用国外配套，但国产发动机长江1000A 的研发预示着未来自主化的趋势。机载系统作为技术密集型领域，吸引了众多高科技企业参与，其中国内企业在C919 项目中实现了技术突破。零部件供应链中，国内企业在锻铸件、标准件、电子元器件等方面有所贡献。原材料环节，中铝、宝钢等企业为飞机提供了铝合金、复合材料、钛合金等关键材料，是国内产业链的重要支撑。
　　投资建议：下游分部件装配—中航西飞、中航电测、洪都航空、中航沈飞；中游零部件及加工—中航重机、中航高科、广联航空、航天环宇、三角防务；上游原材料及元器件—光威复材、宝钛股份、抚顺特钢、西部超导、中航光电、润贝航科。
　　风险提示：供应链风险、产量不达预期风险、国际政治经济环境变化风险
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