理想汽车：二季度财报有喜有忧 未来压力仍存

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【理想汽车 2024 年二季度财报公布，多方面表现引发关注】 理想汽车于 8 月 28 日晚间港股盘后、美股盘前发布 2024 年第二季度财报。经营利润从-6 亿翻回到近+5 亿，比预期的 2 亿稍好。二季度收入 316 亿元，同比增长 11%，比预期多 2 亿，因汽车单价比市场估计稍高。单车毛利率 18.7%，完成 Mega 爬坑，实际单车价格从 30 万+掉到 27.9 万，比市场预期低一点。三季度销量指引为 14.5 - 15.5 万，上下限差距大，隐含单车价格约 26.3 万元，相比二季度和市场预期均有差距。 卖车业务毛利率 18.7%，略高于市场预期 18.4%，原因主要在于单价端超预期。单车价格环比下滑 2.2 万，受全系降价、补差价、L6 占比增加等影响。但销量回升带来规模效应，单车成本环比下行 1.6 万，二季度单车毛赚 5.2 万元。 24 年三季度销量指引平平，交付量指引为 14.5 - 15.5 万，低于预期。收入指引隐含的单价继续下滑，低于市场预期 27 万，原因包括 L6 占比增加、限时促销活动等。 降本增效下，本季度研发费用基本与上季度持平，销售和管理费用环比减少。收入端和毛利率端基本符合市场预期。经营利润转正，经营利润率提升，但净利润仅环比上行 5 亿。经营现金流仍未能转正，资本开支 14 亿，主要投入于超充站。