万丰奥威(002085)：核心业务营收稳增 轻量化+低空双域并进

　　事件：公司发布2024年半年报。
　　点评：
　　核心业务稳健增长，营收同比增长显韧性
　　2024 年H1，公司实现营收73.72 亿元，同比减少1.80%，主要系去年同期包含无锡雄伟高强度钢冲压件业务，若剔除该业务进行同口径比较，营收同比增长4.32%；实现归母净利润3.98 亿元，同比增加24.93%；扣非后归母净利润为3.59 亿元，同比增加26.94%。分业务看，2024 年H1 汽车金属部件轻量化业务实现营收60.89 亿元，同比下降 2.22%。报告期内，该业务订单较为充足，整体销量同比上涨，但受无锡雄伟出表影响，致使营收同比减少。2024 年H1 公司通航飞机创新制造业务实现营收12.83 亿元，同比增长 0.22%。2024H1 公司毛利率18.49%，同比减少2.39pct，其中汽车零部件业务毛利率为17.07%，同比减少3.33pct，飞机制造业务毛利率为25.25%，同比增加1.98pct。2024H1 公司期间费用率为9.93%，同比降低0.94pct。
　　轻量化镁合金引领汽车转型，低空经济新蓝海开启在“双碳”目标驱动下，汽车轻量化成为行业共识，镁合金材料因其优势成为关键发展方向。公司作为轻量化镁合金新材料深加工的全球领导者，凭借强大的产能、技术优势及丰富的产品线，卡位新能源赛道，与多家主流车企建立战略合作。公司在轻量化材料领域处于领先地位，未来将不断寻求汽车行业转型，进行全球市场的拓展。公司在低空经济领域占据优势地位，通过实现关键零部件自主可控，特别是发动机、飞机机身机翼等核心部件的设计生产，构建了领先的技术壁垒。未来，公司将紧抓低空经济发展机遇，拓展私人飞行、航校培训等多元应用场景，并加速电动飞机及eVTOL 等新型航空器的研发，携手战略伙伴共拓低空市场新蓝海。
　　投资建议与盈利预测
　　公司作为一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业双轮驱动，我们预计2024-2026 年公司实现营收165.87/180.60/198.49 亿元，EPS 为0.45/0.52/0.61 元，对应PE28/24/21X，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济及行业波动风险、国际贸易壁垒风险、原材料及能源价格波动风险、汇率波动风险、国内通航空域开放程度不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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