电气设备行业月报：电网投资与出口增长双重驱动 关注输变电输板块机遇

　　投资要点：
　　电气设备8 月表现弱于沪深300 指数。截至8 月29 日收盘，电气设备指数当月下跌6.22%，跑输沪深300 指数(-4.78%)1.44 个百分点。
　　制造业PMI 指数较上月略有下降。2024 年7 月，制造业采购经理指数（PMI）为49.40%，较上月略降0.1 个百分点，仍处于荣枯线下方。分类指标中，生产指数为50.1%，略高于临界点，制造业生产仍保持小幅扩张；新订单指数为49.3%，低于临界点，市场需求有所回落。全国PPI 环比下降0.2%、同比下降0.8%，降幅与上月相同。制造业在7 月份面临市场需求不足、传统生产淡季和极端天气等因素的影响，但整体景气度保持基本稳定，大型企业的生产经营活动对制造业的稳定运行提供了支撑。
　　发用电量保持稳步上升。2024 年1-7 月，全社会用电量5.60 万亿千瓦时，同比增长7.7%，入夏以来，全国多地出现持续性高温天气，最大用电负荷快速攀升。我国累计发电量5.32 万亿千瓦时，同比去年增长4.8%。火电占比继续下降，水电和太阳能发电占比略有增加。
　　电源/电网工程投资保持增长态势，招标数量持续增加。1-7 月份全国主要发电企业电源工程完成投资4158 亿元，同比增长2.6%。
　　电网工程完成投资2947 亿元，同比增长19.2%。7 月份国网电子商务平台公布涉及电气设备的招标21 次，南方电网为23 次。
　　电气设备出口同比增速维持高位。截至2024 年7 月，变压器、电线电缆、高压开关、当月出口同比增长分别为28.3%、18.5%、26.9%。
　　维持“同步大市”的投资评级。7 月PMI 仍处于收缩区间，制造业面临市场需求不足、传统生产淡季和极端天气等因素的影响，但整体景气度保持基本稳定。需求方面，国外电力基础设施升级改造需求预计长期支撑电气设备出口，国内电网工程投资保持较高增长，整体需求未来向好。电气设备板块估值本月继续回落，处于历史偏低位置，随着行业基本面的逐步改善和市场情绪的回暖，电气设备板块的估值有望得到合理的修复与回升。
　　风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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