亚钾国际：24-26 年业绩预测，风险并存

【9 月 1 日，亚钾国际获中国银河买入评级，近一个月获 1 份研报关注。】研报预计 2024 - 2026 年，亚钾国际营收分别为 37.07、77.31、101.72 亿元，变化分别为 - 4.90%、108.56%、31.58%；归母净利润分别为 8.54、17.30、22.95 亿元，同比变化分别为 - 30.83%、102.46%、32.69%。24H1 亚钾国际盈利下滑因钾肥价格回落和出口关税增加，销售毛利率为 49.06%，同比下滑 13.17pcts。未来若获减免出口关税政令，将转回减免部分金额。23 年 5 月，公司首个 1 万吨/年漠素项目投产、达产。2024 年 7 月，公司 2.5 万吨/年漠素扩建项目顺利峻工。随着漠素产业链布局完善，盈利性有望逐步增强。但存在下游需求不及预期、钾盐矿山开采成本上涨、新建项目达产不及预期等风险。

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