海思科：24-26 年业绩预测，风险并存

【2024 年 8 月 20 日，海思科获东吴证券买入评级，近一个月获 3 份研报关注】研报预计海思科 2024 - 2026 年营收分别为 40.97/49.51/59.33 亿元，归母净利润由 4.27/5.74/8.81 亿元分别调整为 3.77/5.74/7.81 亿元，当前股价对应 PE 分别为 89/59/43×。公司归母净利润增幅较大因收到政府补助 7300 万元，扣非增速慢因终止合作计提资产减值 5345 万元，权益法确认海保人寿权益变动亏损 4300 万元。分产品看，肠外营养系收入 2.57 亿元，肿瘤止吐 1.36 亿元，麻醉产品 5.17 亿元，其他适应症 2.82 亿元，原料药 3.17 亿元，服务收入营业收入 1.64 亿元。环泊酚放量带动公司业绩增长强劲，截至 2024 年 5 月其在静脉麻醉市场份额达 21.5%，连续两个月居首。风险提示：创新药放量不及预期，药品降价风险，研发失败风险，竞争格局恶化等。