基础化工行业周报：万华柠檬醛成功投产 隆华新材聚醚改扩建装置开车成功

　　投资要点：
　　本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.43%，创业板指数上涨2.17%，沪深300 下跌0.17%，中信基础化工指数上涨4.23%，申万化工指数上涨3.76%。
　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为改性塑料(7.17%)、有机硅(6.97%)、钾肥(6.84%)、绵纶(6.7%)、轮胎(6%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为膜材料(-0.71%)、纯碱(0.48%)、食品及饲料添加剂(1.68%)、粘胶(1.76%)、合成树脂(2.55%)。
　　本周行业主要动态：
　　万华柠檬醛成功投产。近日，万华化学4.8 万吨/年的柠檬醛装置各工序成功投料试车并顺利产出合格产品，这标志着全球单套产能最大的柠檬醛装置一次性开车成功。该产品自2011 年开始小试，经过13 年坚持不懈的创新研发，不仅实现了产品质量开车即最优的佳绩，并且柠檬醛产品的顺利产出，也为万华化学下游香料及营养品业务的推进，奠定了坚实的基础。（资料来源：万华微视界、化工新材料）
隆华新材聚醚改扩建装置开车成功。8 月28 日，隆华新材31 万吨/年聚醚提升改造项目实现全流程贯通，并于当日产出合格产品，实现一次性高质量开车成功。隆华新材聚醚类产品达到百万吨级产能。标志着隆华新材在发展新质生产力，推动企业高质量发展上迈出了坚实一步。公司通过对原一车间聚醚装置进行改扩建及节能提升改造，产能由10 万吨/年提升至31 万吨/年，产品结构以聚合物多元醇、高回弹聚醚及弹性体聚醚为主，广泛应用于汽车、家居、防水、鞋服、运动场馆等领域。（资料来源：化工新材料、隆华新材）
投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。
　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
　　投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E 供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。
　　风险提示
　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
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