建筑材料行业周报：房屋养老金试点提速 板块迎布局时点

建筑建材指数涨跌互现。本周沪深300 周跌幅 0.17%，建材指数周涨幅1.51%（跑赢沪深300 指数1.68pct），建筑指数周跌幅3.09%（跑输沪深300 指数2.92pct）。
第35 周新房销售同比-39%，二手房同比稳定。30城新房成交数据同比-39%，15 城二手房同比+16%。1）30 城大中城市商品房交易数据：今年第35 周，国内30 大中城市商品房成交面积（新房）160.79 万㎡，同比-39%，环比-9%，同环比降幅扩大；从交易套数来看，30大中城市商品房成交1.52 万套，同比-31%，环比-7%； 2）15 城二手房交易数据：国内15 个重点监测城市二手房成交面积150.71 万㎡，同比+16%，同比增幅+1pct，环比-4%，环比降幅5pct；本周新房交易承压，二手房同比较为稳定，环比承压。
水泥进入旺季前序价格回升，玻璃需求乏力价格承压。
1） 水泥价格：本周全国水泥市场价格环比上涨0.3%。价格上涨地区主要是江西和河南，幅度20-30元/吨；回落地区为云南，幅度15-30 元/吨。八月底，随着高温和雨水天气减弱，国内水泥市场需求环比略有好转，全国重点地区水泥企业平均出货率为49.7%。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1366.30 元/吨，较上周均价（1421.94 元/吨）下跌55.64 元/吨，跌幅3.91%，环比跌幅扩大。3）光伏玻璃：
本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪增加。
截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格13-13.5 元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳；3.2mm 镀膜主流订单价格22-23 元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳。4）无碱纱：本周国内无碱粗纱市场行情稳中小涨，主流产品报价以稳为主，个别合股纱价格小涨100 元/吨左右。截至8 月29 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流成交价在3600-3700 元/吨不等，全国均价3677.50 元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3677.50 元/吨）持平，同比上涨3.46%，较上周同比增幅扩大3 个百分点。5）电子纱：本周电子纱市场价格维稳延续，周内各池窑厂出货仍显一般，多数下游按单提货，备货意向一般。近期受下游PCB市场订单不足影响，池窑厂出货较前期有所放缓，加工品电子布紧俏度明显放缓。周内电子纱G75 主流报价8900-9300 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布各厂报价亦趋稳，当前报价维持3.9-4.1 元/米不等，成交按量可谈。
全国22 个城市试行养老金制度，房屋高质量发展迎关键时点。8 月23 日举行的国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，住建部强调研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。上海市、北京市等22 个城市正在试点房屋养老金制度，全国约有35%的住宅房龄高于25 年，逐渐“老龄化”的住宅安全隐患也愈发凸显。资金方面，8月26日住建部解释房屋养老金由个人账户和公共账户两部分组成，个人账户就是业主缴存的住宅专项维修资金，缴存按现行规定执行。
公共账户按照取之于房、用之于房，不增加个人负担、不减损个人权益的原则，由政府负责建立。此资金是未来保障住房安全的，对于小区住宅来讲是利好，有利于支撑房价。
百强房企销售累计同比降幅连续6 个月收窄。2024 年1-8月，TOP100 房企销售总额为26832.4 亿元，同比下降38.5%，降幅较上月继续收窄1.6 个百分点。8 月单月，TOP100 房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%。其中，典型企业如电建地产、远洋集团、中国金茂等8 月当月销售增长强劲。1-8 月销售总额超千亿房企6 家，较去年同期减少6 家，百亿房企61 家，较去年同期减少29 家。
TOP100 房企权益销售额为18765.0 亿元，权益销售面积为10291.3 万平方米。
投资建议
我们认为，进入三季度，整体布局机会存在以下 4 个方面：
第一是全球资源品的继续上行带来的机会，核心是产能周期更长；第二是重点关注水利核电等国家级重点工程带来的投资机会；第三是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。
第四，低配地产链核心资产的超跌修复，经过2024 年调结构、处理遗留问题后布局2025 年。
1） 全球大宗资源品：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。继续推荐【金诚信】看好中长期成长空间，伴随着lme 铜价同比大幅上涨未来有盈利预测有持续上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司 2023 年产资源开发业务利润占归母净利比重在 15% 左右，我们认为当前低PB 水平下具备较大补涨空间；
2） 西部大开发拉动基建需求：中央会议强调西部大开发战略定位，我们认为在西部开发的第一步落脚点将是基建，与基建相关的产业链有望先行受益，首先是基础材料端，如水泥需求有望有效带动，我们推荐【华新水泥】；【西藏天路】、【天山股份】等产业受益；其次是工程建设端，我们认为【北新路桥】【新疆交建】产业受益。
3） 房屋体检、养老、保险三项制度：全生命周期安全管理长效机制是房地产高质量发展的提前，我们认为长期看该制度等试点有利于提升房屋质量，把消除安全隐患机制制度化；此前在房屋领域有前瞻布局风险减量的新模式，idi-tis 服务提供方【深圳瑞捷】产业受益。
4） 国家级重点工程受益方向和高股息央企：我们认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。国家十四五规划中关于建设现代化基础设施体系里明确提出要构建现代能源体系，其中“加快西南水电基地建设、安全稳妥推动沿海核电站建设”，专栏6 中“建设雅鲁藏布江下游水电基地”排在前列，我们认为包括大型水电站、核电站等建设将给产业链带来中长期机会，推荐高股息业绩亮眼的【中国建筑】；【中国电建】【中国能建】【中国核建】【中国铁建】等民爆、岩土工程等方向分包专业公司受益。
5） 制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振，其中拥有电子纱产能较大的中国巨石核心受益下游ccl 行业景气度；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益。
6） 超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】，瓷砖c 端和小b 小v 占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及减值风险缓释以及竞争格局重塑；推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。
7） 新质生产力下的低空经济新老基建、车路云以及新材料：我们认为今年是低空经济和各地车路云推进的元年，低空经济规划设计先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐【华设集团】【设计总院】，【苏交科】产业受益，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。推荐受益于 2024 年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；受益于产业周期上行，我们判断高技术壁垒的消费电子涂料行业将迎 来高景气度，推荐消费电子涂料国内龙头和国产新能源车内外饰涂料深度布局的【松井股份】。
8） 设备更新+出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，叠加装备设备更新+以旧换新需求确定，两者共振：我们推荐水泥工程、装备、运维三轮驱动并且装备制造逆势扩张的【中材国际】，非洲掘金陶瓷机械+建材的【科达制造】产业受益；非洲水泥布局领先的【华新水泥】【西部水泥】产业受益。
9） 业务转型：核心推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业继续平稳恢复有成长性，收购英国霍洛维兹的交易进行中，若成功将带来公司向传媒转型的重要一步；今年将显著受益于海内外经济增长、MR /AI 产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值水平下具备较强的上行动能。
风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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