铜矿：供需过剩，库存高低各异

【供需情况复杂，投资者需关注！】 中长期需求因新能源转型驱动有望受益，然而短期受产能过剩政策及行业亏损影响而被大幅抑制，下半年预期明显下修。 海外铜矿干扰致供给下修，冶炼大幅扩张是铜矿不足的关键原因。欧美制造业阶段性走弱与新能源需求放缓，使得供需重回过剩预期。 需求弱势虽解决铜矿短缺的阶段性矛盾，但铜矿总体不足会限制跌幅。 【库存状况不容乐观！】 截至本周，全球显性库存仍处高位。 LME 库存大幅累积，COMEX 库存较低但已开始累库。

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