美国银行：大宗商品牛市刚开始 回报率或达 11%

【9 月 3 日讯：美国银行称大宗商品是投资者未来应关注领域】美国银行以 J a r e d W o o d a r d 为首的策略师在最新报告中指出，结构性通胀将上升，意味着“大宗商品牛市才刚刚开始”。长期以来，石油和黄金等大宗商品被视为可靠的通胀对冲工具，若通胀急剧上升预测成真，投资者对其需求将增加。过去 20 年通胀率因全球化和技术发展保持在 2%左右，如今美国或恢复到 2000 年之前通胀趋势，当时平均每年上涨约 5%。分析师们称，力量逆转意味着通胀将结构性转变回 5%。2023 年美国 CPI 指数上涨 3.4%，7 月同比上涨 2.9%。报告称，虽难想象技术颠覆压制通胀趋势会放缓，但近年来去全球化趋势增强。从美国对一系列外国产品征收关税，到复兴半导体行业的努力，这些政策阻碍价格下跌，扶持美国本地就业岗位成本高于新兴市场劳动力成本。美银表示，“债务、赤字、人口结构、逆全球化、人工智能和净零政策都将导致通胀”，大宗商品年化回报率可能达 11%。在投资者的 60/40 投资组合中，大宗商品是更好的资产类别。W o o d a r d 强调，即便通胀下降、美联储持鸽派态度，大宗商品指数年化回报率达 10%-14%，而彭博综合债券指数年化回报率仅为 6%。黄金一直是推动大宗商品行业强劲表现的强大力量，今年迄今金价飙升约 21%，创历史新高，自 2022 年初通胀飙升以来，金价已上涨 35%。

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