钢材铁矿：需求或回暖 期价存反弹空间

【钢材：“金九银十”旺季效应或促需求回暖】 淡季天气对钢材的影响因素可能进一步减弱，“金九银十”旺季效应或逐渐显现，钢材终端现实需求相比 7、8 月淡季有望季节性回暖。政策面的暖风劲吹，可能提振市场情绪和预期，助力终端需求回暖。如财政部明确的财政政策重点工作，为基建和制造业用钢需求释放提供机会，房地产相关工作也为地产需求在传统旺季边际回暖提供支撑。此外，美联储本月降息几成定局，海外主要体货币政策转向下钢材需求端在现货和期货层面或回暖。总体看，9 月钢材现实需求或季节性回暖，螺纹库存或持续去化，热卷库存累积压力或减轻，钢材期价或存反弹空间。 操作上，建议钢材生产企业和库存高的贸易商待价格反弹后加快销售或建卖保头寸；库存低的贸易商和下游及终端采购企业可加快采购或建阶段性虚拟库存。投资者宜逢低偏多操作；套利者以 01-05 正套和做多钢厂利润为主，均要注意止盈止损。 【铁矿：多重有利因素或推动铁矿需求回暖】 在淡季天气影响因素趋弱、“金九银十”旺季效应显现、政策面提振需求预期以及海外主要体货币政策转向等因素影响下，铁矿终端需求或进一步回暖，钢厂利润有望边际修复，负反馈效应发酵空间或有限，铁水产量难大幅下滑，铁矿现实需求有支撑，港口库存累积压力或减轻，铁矿期价或存反弹空间。 操作方面，建议钢厂或库存低的贸易商加快采购或建阶段性虚拟库存；库存高的贸易商待价格反弹后加快销售或建卖保头寸。投资者宜逢低偏多操作；套利者以 01-05 反套和做多钢厂利润为主，均要注意止盈止损。

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