致富研究：新项目陆续增量+气价成本下降，滨海投资未来盈利有望稳定增长

滨海投资(2886.HK)此前公布业绩显示，2024年上半年收入同比增长12%，归母净利润同比微增1%。总售气量为13.27亿立方米，同比增加23.2%，远超同期全国天然气表观消费量约10%的增幅。

致富集团研究部发布报告称，滨海投资管网已与天津和河北四大LNG接收站互联互通，另外，上半年，集团与北京燃气、河北新天、大唐煤制气、永和国新签订了天然气购销合同，大大提升了氣源保障能力，进一步降低采购成本，也对集团开拓新客户提供有力支持。

上半年，包括小型安装、燃气保险销售、燃气具销售、非居有偿维保的增值服务收入及毛利均增长31%，整体综合毛利率达67%。上半年，集团因筹备推出自主品牌“泰悦佳”，而需要清理原有代理燃气设备的库存，导致毛利增幅受到影响，随着自主品牌的推出，增值服务的毛利贡献有望进一步提升。

因国内楼市低迷，整个燃气行业的接驳费收入大减，燃气公司普遍出现盈利倒退，在此大环境下，集团属少数能保持净利润增长的公司，主要得益于集团过往在拓展上下游资源的投入，以及两大股东的支持。随着新项目陆续增量，加上气价成本下降，集团盈利未来有望稳定增长。

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