工业硅：价格波动，库存仍高 关注减产

【美国 8 月 ISM 制造业 PMI 为 47.2】 工业硅主力合约上一开盘于 9625 元/吨，收盘于 9735 元/吨，结算价较上一跌 70 元/吨，跌幅为 0.71%。最高价 9800 元/吨，最低价 9545 元/吨。成交 246919 手，持仓量 203236 手，较昨日增 509 手。仓单量为 64045 张，较上一减 434 手。 09 月 03 日现货价格持稳。据 SMM 数据统计，华东不通氧 553#硅在 11400 - 11500 元/吨，较上一持平；通氧 553#硅在 11600 - 11800 元/吨，较上一持平；421#硅在 12000 - 12800 元/吨，较上一持平。 从成本角度来看，西南地区电价已达历史低位，近期硅煤及电极均有不同程度下跌，工业硅成本下滑。供给方面，四川云南进入丰水期，产量居全年高位，但四川因高温限电部分硅厂被动停产，新疆地区产量持稳，西北大厂已减产，后续关注减产规模。主力合约 2411 后续有交易枯水期西南地区减产逻辑，且四川受高温限电影响，市场担忧产量下降。需求方面，多晶硅价格止跌，部分厂商提价但成交有限，下游硅片产量小幅抬升，需求边际走强。硅片虽提涨报价，但需关注下游接货意愿，整体产业链仍弱势，关注多晶硅复产及复产力度。有机硅 DMC 价格稳定，开工率稳定，需求持稳。合金硅价格走弱，终端需求不佳，开工下滑，需求走弱，厂家按需采购。库存仍有压力，本周库存较上周下降 0.4 万吨，社会库存报 47.6 万吨，库存压力集中在交易所仓单，关注 11 月集中注销对现货市场的冲击。 供应端西北地区减产不明显，四川受限电影响产量小幅下滑，但预计产量仍高位，市场供过于求但边际企稳。下游多晶硅产量企稳，需求持稳，价格小幅调涨，关注复产情况。有机硅消费边际持稳，硅铝合金价格反弹但开工率低，金九银十需求或向好。库存高企压制价格，仓单去化使盘面暂时企稳。昨日工业硅收复 10000 元，因大厂提涨报价市场情绪回暖，但基本面仍弱势，供大于求格局仍存。 操作建议：观望。风险点：西北地区超预期减产，多晶硅产量再度上行。

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