沪铜：库存高位震荡，或探前低 71700元/吨

【市场动态：铜价走势及相关资讯】 沪铜主力日内下跌，收于 71700 元/吨，跌 1750 元/吨，跌幅 2.38%，沪铜指数增仓 5989 手至 47.9 万手。 因铜价大幅走跌，早市成交明显向好。隔月月差再次收窄后，持货商出货意愿较强，供需双增，预计明日现货升水将持稳运行。 美国 8 月 ISM 制造业 PMI 录得 47.2，低于预期的 47.5，高于前值的 46.8；美国 ISM 制造业新订单指数降至 2023 年 5 月以来最低。两项 PMI 和 7 月营建支出数据均不及预期，市场重燃放缓担忧。 自当地时间 9 月 1 日起，巴拿马运河增加每日船只通行数量至 36 艘。此前，受厄尔尼诺现象影响，运河自去年起面临干旱缺水困境，管理局从去年 7 月起限制每日通行船只数量。如今，随着雨季到来，运河供水的加通湖和阿拉胡埃拉湖水位上升，运河恢复相对正常运营。 宏观方面，昨日美国公布的 ISM 制造业 PMI 数据不及预期，重燃市场对放缓的担忧。基本面方面，目前全球铜库存处于 70 万吨高位，比去年同期高 45 万吨，不过在向去库转变。一是 LME 交仓基本结束，二是国内快速去库，供应端冶炼厂降低产能负荷，预计从 8 月份开始精铜产量同比基本无增长，但下游消费表现不错。总体来看，高库存下铜价难现趋势性上涨行情，近期震荡整理消化库存。图形上看，在 9500 美元/吨受阻回落后，可能探测前低位置。 交易策略上，单边方面，铜价可能去探测前低位置，建议做好库存保值；套利方面，沪铜 2411 - 2501 合约正套；期权方面，观望。

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