建材行业周报：房屋养老金利好修缮 龙头中报各有亮点

　　本报告导读：
　　房屋养老金模式未来的推广有利于维修资金的释放与补充，建材中报释放悲观预期压力，龙头企业各自呈现亮点。
　　投资要点：
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨 0.3%。价格上涨地区主要是江西和河南，回落地区为云南。八月底随高温和雨水天气减弱，国内水泥市场需求环比略有好转，全国重点地区水泥企业平均出货率为49.7%，其中华东、华南地区需求提升相对明显，环比增加2-6 个百分点；京津冀和西南地区受降雨和高温天气干扰，出货环比下滑2-4 个百分点。为了提升盈利，各地企业开始积极推涨价格，促使整体价格止跌回升，预计后期价格将保持震荡上行走势。
　　玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1366.30 元/吨，环比下跌55.64 元。本周国内浮法玻璃价格偏弱调整，企业库存继续攀升。周期内浮法原片多数区域下调1-2 元/重量箱，华南区域下调4-5 元/重量箱。虽临近传统需求旺季，终端加工厂订单并未改善，市场成交价格及政策相对灵活。中下游加工厂提货偏谨慎，企业库存总量继续攀升。2）玻纤：本周国内无碱粗纱市场稳中小涨，主流产品报价以稳为主，个别合股纱价格小涨100 元/吨左右。供应端，近期无新产能投放，但前期厂库增加较快下，部分厂库存压力尚存，短期厂家以出货降库为主；需求端，下游整体开工仍有限，多数企业主流产品成交仍显一般，老客户以前期签订价格提货。电子纱各池窑厂出货仍显一般，多数下游按单提货，备货意向一般。近期受下游PCB 市场订单不足影响，池窑厂出货较前期放缓。
　　房屋养老金利好修缮市场，龙头中报各有亮点。房屋养老金模式未来的推广有利于新房龄建筑维修基金的释放，以及长房龄建筑维修资金的补充，长期利好于修缮市场的释放。中报消费建材龙头企业呈现不同亮点。我们报告《领先集团或长期稳固，全览消费建材格局》全览消费建材子行业格局和龙头优势；水泥常态化+差异化错峰形成新常态，改善行业底部淡季盈利预期，消费建材龙头长期估值与格局呈现优势，内需预期再交易背景下有望获得一定催化。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。
　　水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。
　　玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。
　　风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险
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