施罗德：极端气侯影响各行业商业活动 气候通胀或成重要投资主题

智通财经APP获悉，施罗德投资环境经济师Irene Lauro及多元化资产投资策略师Ben Popatlal指，金融市场往往倾向将气候相关风险视为长期风险，但事实上，有几个因素可能会在未来几年甚至几个月内影响投资组合。随着全球暖化在未来数十年持续加剧，以及全球正朝着实现零碳排放的目标迈进，气候通胀很可能成为一个重要的投资主题。

施罗德表示，世界各地正出现极端气候和降雨情况。美国、拉丁美洲、南欧和部分亚洲地区的酷热天气加剧了干旱状况，并影响农业产出、水力发电和航运。这些干扰引发通胀升温，对金融市场造成重大影响。

食品通胀加剧，可可、咖啡、橄榄油和橙等多种农作物价格创下历史新高。与此同时，多年来降雨量持续减少亦为环球水力发电带来沉重压力，对美国、中国和印度等地构成问题。当地电力生产发电的损失可能会导致能源价格上涨。停电亦会拖累工业活动。最后，降雨量减少将会导致主要贸易航道水位下降，并限制如巴拿马运河等重要航道的运航能力。这将导致运输成本上升和商品运输延误，从而影响需要及时交付原材料或成品的行业。

由于极端气温持续影响各行业的商业活动，气候通胀很可能成为一个重要的投资主题。投资者可减少对严重依赖水力发电生产和食品通胀在消费者物价指数(CPI)中占比较大的市场利率风险，以应对收益率上升压力。另外，减少投资于对供应链中断受严重影响的股票，亦是一个有效的对冲方法。

从化石燃料转型至可再生能源的过程，在很大程度上依赖锂(lithium)、钴(cobalt)和镍(nickel)等金属。面对日益增长的需求和有限且地理集中供应的限制，一些主要的金属生产国可能会采取贸易保护主义政策，例如实施出口限制和关税政策，以保护当地国内产业，同时确保满足自身能源转型需求。这种保护主义举措可能会影响供应链并增加生产成本，对环球能源转型构成重大挑战。目前生产主要集中在中国、刚果民主共和国、澳洲和智利。最可能受到严重影响的主要消费国包括美国、欧盟、日本和韩国。投资者或可通过增持工业金属及大宗商品货币，如澳元的配置来应对这一趋势。

一些投资者认为，近期日本股市的升势是受惠于日本企业管治改革。东京证券交易所透过公布每月自愿揭露“关于意识到资本成本和股价管理”的企业名单，有效地向上市公司施压，要求它们更重视股东权益。最初投资市场关注的是市帐率低于1的公司，但最近其关注范围已扩展至改善日本整体的企业管治文化。

在各持股者压力的影响下，日本企业逐渐改善了其企业管治实践，这是日本股市近期表现优异的塬因之一。如果企业管治改善持续增强，日本企业的资金营运效率和运作模式，或将推动日本股市保持长期稳健发展。高盛(Goldman Sachs)的研究显示，那些响应东京证券交易所改善企业管治要求的公司表现优于那些未作出改变的公司。

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