公司发布2024 年中报,收入增速亮眼,利润逆势提升。2024H1 公司实现营业收入12.1 亿元,同比+27.7%,归母净利润/扣非归母净利润为2.9/2.6 亿元,同比+41.8%/+48.1%。
公司发布2024年中报。2024H1 公司实现营业收入12.1 亿元,同比+27.7%,归母净利润/扣非归母净利润为2.9/2.6 亿元,同比+41.8%/+48.1%,每股收益为1.7 元。公司单2024Q2 实现营业收入6.5 亿元,同比+25.2%,归母净利润/扣非净利润1.6/1.4 亿元,同比+31.9%/+28.9%。
毛利率同比上行,财务费用带来正向贡献,净利率增幅更明显。2024 年H1 公司实现毛利率33.2%,同比+1.8pcts,期间费用率7.4%,同比-2.0pcts,销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为3.1%/3.5%/4.8%/-4.1%, 同比+0.6/+0.8/-1.1/-2.2pcts,实现净利率23.6%,同比+2.4pcts。单24Q2 来看,公司实现毛利率33.1%,同比+0.5pct,期间费用率6.8%,同比-0.7pct,销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为3.2%/3.7%/4.6%/-4.6%, 同比+1.0/+1.0/-1.5/-1.1pcts,实现净利率25.4%,同比+1.3pcts。销售、管理费用增加主要系存在327 万/1136 万元的股份支付费用,此外公司汇兑收益较去年同期增加143%,对利润带来正向贡献。
规模效应带动各项业务毛利率上行,智能电动沙发与电动床增速亮眼。分产品来看,24H1 公司智能电动沙发业务实现收入9.35 亿元,同比+35.6%,占比提升至77.5%,毛利率为33.9%,同比+1.7pcts;智能电动床实现收入1.62 亿元,同比+11.1%,占比下降至11.2%,毛利率为33.3%,同比+0.8pct;智能家具配件实现收入0.9 亿元,同比+0.8%,占比下降至7.8%,毛利率为27.8%,同比+7.15pcts。
客户开拓卓有成效,销售份额逆势提升。老客户方面,24H1 前十大客户中的大多数与公司的交易金额同比上涨,涨幅从7.37%到747.06%不等;前30 大客户中有22 家与公司的业务保持同比增长,未出现增长的,其降幅也较可控。新客户方面,24H1 公司一共获得49 位全新客户,全部都是零售商,其中6 位属于“全美排名前100 位 具零售商”,公司在美国的零售商客户数量占美国家具类客户总数的78.43%,对美国零售商客户的销售额占公司营业收入总额的56.19%。
首批店中店开始落地,高端产品线陆续出货,品牌建设步伐加快。截至8月28 日,公司已在美国零售商客户的门店内建成超100 个小规模的店中店,迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步,2024 年1-6 月,这些客户中的大部分与公司的业务往来的增长都超100%的增长,最低增速也超过30%。
此外,公司23 年推出的高端系列MotoLiving 仍在陆续出货,有望带动整体客单价及毛利率的上行。
公司为智能家居ODM、OBM 龙头企业,研发、生产、销售及物流壁垒逐步加深。考虑到公司产品销售情况较优,上调盈利预测,预计公司2024-2026 归母净利分别为 5.2/6.4/7.7 亿,同增27%/24%/20%,对应24年PE 为16.5X,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:原材料价格波动风险、大客户订单波动风险、汇率波动风险。
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(责任编辑:王丹 )
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