基础化工行业周报：三井化学退出碳粉粘合剂树脂业务 中石化生物基聚烯烃试运成功投产

投资要点：
本周板块行情：本周，上证综合指数下跌2.69%，创业板指数下跌2.68%，沪深300 下跌2.71%，中信基础化工指数下跌2.29%，申万化工指数下跌2.62%。
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为印染化学品(0.61%)、复合肥(0.46%)、磷肥及磷化工(-0.1%)、改性塑料(-0.77%)、农药(-0.81%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为粘胶(-5.71%)、其他化学原料(-5.32%)、氯碱(-3.98%)、合成树脂(-3.69%)、纯碱(-3.66%)。
本周行业主要动态：
三井化学退出碳粉粘合剂树脂业务。三井化学9 月2 日宣布，决定退出用于碳粉粘合剂的苯乙烯丙烯酸树脂及聚酯树脂业务，预计于2025 财年上半年停止生产。三井化学表示，由于受到价格竞争加剧、原材料价格上涨以及新冠疫情后工作方式改变导致的印刷需求下降的影响，业务盈利性日趋严峻。虽然公司采取了一切可以采取的合理化及降本措施，但最终做出了收益无法维持业务存续的判断，决定退出该项业务。（资料来源：中国化工报、三井化学）
中石化生物基聚烯烃试运成功投产。9 月2 日，随着2500 吨生物基聚烯烃产品的产出，中国石化中原石化打通生物轻油产品生产全流程，生物基聚烯烃试生产顺利完成。项目于2023 年10 月份启动，公司成立专班，与某公司深度合作，召开多次现场会和专题会，协调部署各项工作，大力推动生物基聚烯烃项目。同时通过了国际可持续性和碳认证（ISCC），为走向欧洲、日本等海外市场提供了保障。此次试生产将加快推动公司产品由“洼地”变“高地”，由“石化产品”变“绿色产品”，是推进绿色生物化工基地建设的重要组成部分，是争创创新驱动型专精特新绿色企业的一大成果，标志着公司“三个基地”建设迈出坚实一步。（资料来源：化工新材料、中化新网）
投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。
投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞 争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E 供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。
风险提示
宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
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