国防军工周报：低空经济发展大会在芜湖开幕 吉利未来出行星座第三轨道面完成建设

报告摘要：
板块回顾：上周申万国防军工指数下跌3.15%，上证指数下跌2.69%，深证成指下跌2.61%，创业板指数下跌2.68%，沪深300 指数下跌2.71%，国防军工板块涨幅在31 个申万一级行业中排名第22。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为48.10 倍，各子板块中航天装备为101.76倍，航空装备为41.50 倍，地面兵装为37.96 倍，航海装备为72.36 倍，军工电子为47.21 倍。
持续关注低空经济产业发展机会。9 月7 日上午，以“发展低空经济 创享美好未来”为主题的2024 低空经济发展大会在芜湖开幕；9 月4 日，江苏省政府办公厅发布《关于加快推动低空经济高质量发展的实施意见》；近日，江苏省南京市政府办公厅印发《南京市低空飞行服务保障体系建设行动计划（2024—2026 年）》。低空经济作为潜在万亿级别空间的产业，当前产业帷幕正徐徐展开，将成为推动产业创新、发展新质生产力、扩大内需消费的又一潜在抓手。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。
吉利未来出行星座第三轨道面完成建设，持续关注商业航天投资机会。
9 月6 日，在太原卫星发射中心，国内唯一实现整轨部署的商业航天企业时空道宇，以一箭10 星的发射方式，将10 颗卫星成功送入预定轨道，吉利未来出行星座的第三轨道面完成建设。此次发射成功后，吉利未来出行星座成功将30 颗卫星送入预定轨道，实现了24 小时全球90%区域覆盖，时空道宇将正式为海外用户提供卫星通信服务。2024 年商业航天被首次写入政府工作报告，商业航天具有高技术、高风险、高效益和长周期的特点，是新质生产力的新增长引擎。我们认为商业航天目前已经步入“发展快车道”，值得关注。
地缘政治因素催化装备加速列装，军工反转可期。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快。2022-2024H1军工行业受到军工人事调整等诸多影响，产业发展不及预期。十四五五年规划军费总量不变，可以预见2024H2、2025 年军工订单将加速落地，行业反转可期。
本周重点推荐：1）船舶：中国船舶、中国动力、海兰信；2）军工新科技：光启技术、联创光电；3）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；4）电磁产业链：湘电股份；5）无人机：中无人机；6）光电红外：大立科技；7）军工检测：西测测试；8）远火：国科军工；9）军品钛材：宝钛股份、西部超导、西部材料；10）卫星互联网：国光电气、亚光科技；11）低空经济：莱斯信息、应流股份。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
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