工程机械行业点评报告：8月挖掘机出口同比转正 工程机械受益内外需共振

8 月挖机内销复苏延续，出口同比首次转正。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计数据，2024 年8 月销售各类挖掘机14647 台，同比增长11.8%，增速较上月增加3.2pct，环比增长7.0%。其中国内6694 台，同比增长18.1%，超过此前CME 预测的同比增长17%。在下游持续复苏和设备换新需求等因素助力下，国内挖掘机销量的复苏态势自3 月以来得以延续。出口7953台，同比增长7.0%，自2023 年6 月以来首次同比转正，环比增长6.7%，预计随着下半年基数降低，同比有望延续增长。2024 年前8 月，共销售挖掘机131550 台，同比下降2.2%，同比降幅继续收窄。其中国内66335 台，同比增长7.3%；出口65215 台，同比下降10.3%。开工率仍然处于低位，符合淡季规律，据中国工程机械工业协会发布市场指数，8 月份，纳入统计的12 种工程机械合计月平均工作时长为86.6 小时，环比下降0.2%，月平均开工率为61.9%，环比下降1.64%。其中挖掘机月平均工作时长为75.4 小时，环比下降4.1%，月开工率为63%，环比下降6.3pct。
装载机内外销表现亮眼，电动化渗透率维持高位。2024 年8 月销售各类装载机8329 台，同比增长15.2%，环比基本持平。其中国内市场销量4036 台，同比增长9.0%；出口销量4293 台，同比增长21.8%，保持高速增长。2024 年前8 月，共销售各类装载机73726 台，同比增长4.7%。其中国内市场销量37388台，同比增长0.6%，同比出现转正；出口销量36338 台，同比增长9.3%，延续增长势头。装载机依托其自身便于移动、下游部分场景环保要求趋严、产品受益于锂电池原材料价格下降等多重因素，电动化渗透率快速提升。2024 年8月销售电动装载机955 台，电动化率达11.5%，其中3 吨13 台、5 吨791 台、6 吨126 台、7 吨24 台、8 吨1 台。我国在工程机械电动化方面走在行业前列，电动化、锂电化趋势有助于加快产品出海，看好中国主机厂不断提升海外影响力赶超欧美日主机厂品牌。
前7 月出口额同比增长3.5%，阿联酋、巴西区域出口表现亮眼。据中国工程机械工业协会数据，2024 年7 月我国工程机械出口贸易额为43.9 亿美元，同比增长7.2%，增长幅度进一步扩大。分区域看，前7 月俄罗斯、美国、印度尼西亚分别以36.1、23.5、12.9 亿美元位列出口额前三位，同比分别下滑-6.4%、-9.6%、-12.3%，降幅均收窄。同比增速较高的国家分布在南美和中东区域，外阿联酋、巴西、沙特阿拉伯的出口额增速保持领先，分别同比增长64.0%、57.1%、42.7%。
投资建议：内销方面，挖掘机市场在今年3 月开始持续改善，8 月的销售数据再次证明了这一趋势。行业内对中挖预期出现改善，考虑到本轮下行周期中挖回调幅度更大，预计后续有望筑底反弹。未来设备更新的刚性需求以及政策法规的干预或将继续推动国内挖掘机市场的复苏。出口方面，在低基数的背景下，8 月挖掘机出口同比首次转正，装载机的出口同比保持了高增长，表明中国工程机械在国际市场上仍有一定的竞争力，预计未来出口市场将继续保持增长。
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风险提示：国内经济复苏趋缓；市场竞争加剧；原材料价格波动。
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