银行理财2024年9月月报：规模阶段整固 产品多元布局

　　8 月理财规模整固，随着资产端波动产品规模阶段性出现收缩，但整体冲击并不显著。8 月末理财产品存量规模29.6 万亿元，环比上月增加0.1 万亿元。8 月以来由于缺乏类似二季度手工补息整顿导致的大规模存款搬家，理财规模增速乏力，不过考虑到整体报价优势，比如产品收益水平比货基要高，而持有久期比存款要短；同时前期部分纯债产品依靠信托积累一定保护垫，理财整体没有出现大幅赎回可能性。
　　随着时间推移，理财产品将逐步直面净值端波动。对此，理财机构的重要应对策略是增加多资产配置，通过资产间形成有效对冲。结合普益等数据库披露，当前理财多资产实践有如下特点：（1）策略多元：“固收+”理财占比接近固收总产品40%，其中“+多元资产”占一半，其次是“+商品/衍生品”三成，而“+权益”不到两成；（2）客户期待较高：混合类理财年化收益基准3.5%，权益类理财4.3%，这是较难实现目标；（3）负债管理有成本：时间期限越长，报价越高，同时也更难实现业绩达标，实践上一年以内达标率可以到7 成，而2-3 年达标率不到10%；（4）产品创新不断：如目标盈（达标后提前止盈、收益落袋为安），定期给付（本质是红利型理财，如某理财子有一款产品是月度按0.3%月度分红给付），专属资产（如同业存单，如高股息权益）、跨境资产（理财风险偏好低，资产包括货币资产、存款和海外债券，业绩基准一般给到5-6%）、结构性理财（常挂钩黄金）、费率创新（不达业绩基准不收管理费）等。
　　风险提示：宏观经济、货币政策超预期变化等可能影响银行理财业务发展。普益标准的统计数据受查询时点影响存在一定变化，报告中数据均为历次报告中的统计初值。
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