电力设备及新能源行业点评：上半年国内储能行业统计数据发布 大储利用率改善明显

　　事项：
　　9月9日，中国电力企业联合会发布《2024年上半年电化学储能电站行业统计数据》，国内电化学储能装机稳步增长，平均利用率有所提升。1-6月，全国电力安委会19 家企业成员单位新增投运电站142 座、总装机10.4GW/24.2GWh、装机功率同比增长40%。截至2024年6月底，国内累计投运电化学储能电站1100座、总装机35.4GW/75.1GWh。上半年，国内电化学储能运行情况较2023年上半年有所提升，日均等效充放电次数由0.58次提升至0.63次(相当于每1.6天完成一次完整充放电)，平均利用率指数由 34%提升至 42%。
　　平安观点：
　　国内电化学储能装机稳步增长，独立储能成为装机主力。上半年，全国电力安委会19 家企业成员单位新增投运电站142 座、总装机10.4GW/24.2GWh，装机功率/装机容量同比分别增长40%/64%。分装机类型来看，1-6月，国内电网侧独立储能增长最为迅猛,新增装机6.9GW，同比增长100%以上，占新增总装机的66%；其次为电源侧新能源配储，新增装机3.4GW，与2023年同期基本持平。分地区来看，新疆、山东、江苏是上半年新增装机规模前三大省份，上半年新增装机均超过1GW。截至2024年6月底，我国累计投运电化学储能电站1100座、总装机35.4GW/75.1GWh。其中，独立储能累计投运总装机18.2GW，新能源配储累计投运总装机14.5GW，用户侧储能累计投运总装机0.7GW（主要为工商业储能），其余装机类型包括火储联合调频、电网替代性储能等。
　　国内储能电站利用率继续提升。2024年上半年，国内电化学储能运行情况相较2023年上半年有所提升，日均等效充放电次数由0.58次提升至0.63次(相当于每1.6天完成一次完整充放电)，平均利用率指数由 34%提升至 42%。分装机类型来看，独立储能、新能源配储、用户侧储能利用率均有提高。上半年，独立储能日均等效充放电次数由0.36次提升至0.73次(相当于每1.4天可完成一次完整充放电)，平均利用率指数由32%提升至59%。新能源配储日均等效充放电次数由0.31次提升至0.50次(相当于每2天可完成一次完整充放电)，平均利用率指数由27%提升至31%。工商业储能日均等效充放电次数0.79次(相当于每1.3天可完成一次完整充放电)，平均利用率指数由50%提升至 58%。
　　电站利用率改善趋势喜人，国内电力市场化探索持续推进。低利用率是困扰国内大储发展的重要问题之一，与电力系统调用能力、电力市场化程度等因素有关，其改善需要较为长期的过程。低利用率下大储电站商业模式不明确，大储业主采购招标时容易更看重成本而非产品质量，造成“低价低质”情形，影响行业健康发展。中电联报告国内大储利用率数据改善，展现出较为可喜的趋势，意味着国内电力系统对储能系统的调用能力有所提升，电力市场化建设持续推进；后续国内大储利用率有望继续改善。年初至今，国内电力市场建设持续探索，政策层面和市场层面均有新的进展。上半年国内发布新版《电力市场运行基本规则》，将“容量交易”纳入电力交易范畴，推动储能等灵活性资源的容量价值合理定价；6月、9月山东省、甘肃省电力现货市场先后转正式运行，有望为国内大储提供新的收益来源。国内大储利用率有望持续改善，逐步摆脱低利用率下低价低质的“内卷”情形，实现健康发展。
　　国内大储主要参与者排名出炉。中电联在报告中统计了存量电站中使用的设备（电池、PCS等）厂商，629座报送设备厂商信息的电站纳入统计，规模共计17.7GW/35.7GWh，占已投运总装机的88%。截至2024年6月，国内存量储能电站中，占据总能量排名前五的电池厂商依次是: 宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、比亚迪、瑞浦兰钧，总能量24.17GWh、占比67.78%；总功率排名前五的PCS厂商依次是:上能电气、国电南瑞、科华数据、阳光电源、禾望电气，总功率9.37GW、占比52.98%；总能量排名前五的BMS厂商依次是:高特电子、海博思创、协能科技、比亚迪、华思系统，总能量17.82GWh、占比49.98%;总能量排名前五的EMS 厂商依次:长园集团、德联软件、国电南瑞、许继电气四方股份，总能量14.83GWh、占比41.57%。
　　投资建议：国内大储利用率改善，长期健康发展可期。短期来看，我们仍建议优选竞争格局和盈利表现较好的海外大储赛道，同时建议关注国内大储市场改善机遇，关注利用率和招投标价格等指标的边际变化。中电联报告国内大储利用率数据改善，展现出较为可喜的趋势，意味着国内电力系统对储能系统的调用能力有所提升，电力市场化建设持续推进；后续国内大储利用率有望持续改善，长期健康发展可期。短期来看，国内储能系统价格水平仍然偏低，国内大储系统竞争较为激烈，我们对国内大储市场持谨慎乐观态度，后续将关注利用率和招投标价格等指标的边际变化；海外电力市场化程度更高，大储行业竞争壁垒高于国内市场，竞争格局相对较好，毛利率水平更高，短期盈利表现更优。建议优选竞争格局和盈利表现较好的海外大储赛道，同时建议关注国内大储市场改善机遇，推荐海外大储赛道领先的参与者阳光电源，建议关注国内外大储均有布局、竞争实力强劲的上能电气。
　　风险提示：1.国内储能需求增长不及预期的风险。现阶段，国内大储项目整体经济性不足，主要依靠政策强配驱动。如果新能源装机增速、配储比例/时长增长不及预期，或与独立储能参与容量租赁、辅助服务或现货市场的经济回报不足，相关方投资建设大储项目的积极性可能受到影响，导致国内储能装机增长不及预期。2.市场竞争加剧的风险。储能赛道景气度高，国内已有较多企业试图进入，可能导致市场竞争加剧，对相关企业市场份额和盈利能力造成负面影响。3.原材料价格波动或供应不足的风险。储能电池产业链上游主要为锂材料，变流器产业链上游原材料主要为电力电子器件等。若相应原材料短缺、涨价或跌价，可能影响产品交付，或挤压相应公司的利润空间。
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