传媒行业月报：《黑神话：悟空》爆火 关注游戏板块估值修复

　　投资要点：
　　行情回顾与估值表现：8 月传媒板块下跌1.56%，同期上证指数、沪深300 以及创业板分别下跌3.28%、3.51%、6.38%。与基准指数相比，传媒板块在8 月下跌幅度明显更小，排在全行业涨跌幅第5 位。
　　子板块中，动漫、游戏、广播电视3 个子板块实现上涨，涨幅分别为4.29%、2.33%、1.08%；其余子板块全部下跌，其中社交与互动媒体、信息搜索与聚合、其他文化娱乐3 个子板块跌幅较大，分别下跌9.89%、5.41%、5.09%。
　　8 月板块整体估值与7 月相差不大，截止至2024 年8 月30 日，中信传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为19.00 倍，2019 年以来板块市盈率平均值为24.60 倍，中位数为24.06 倍，最大值为42.74 倍，最小值为16.46 倍，当前PE 历史分位为10.1%。
　　投资建议：8 月20 日，国产买断式3A 游戏《黑神话：悟空》发售，上线后的最高同时在线人数超过300 万，成为国内游戏产业的标杆性事件。包括CCTV、东方卫视等主流媒体都进行了相关报道，游戏IP 联名的电子产品、音乐会、咖啡等消费品热销，山西、山东等地方文旅部门针对游戏玩家推出景区门票优惠，游戏产业的价值开始外溢到文旅、消费品等领域。8 月3 日国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》首次明确提及网络游戏、电子竞技产业；游戏版号的发放数量同比增加近40%；游戏产业的正面价值在国家部门、媒体、商业机构等层面得到认可，有利于游戏板块的估值修复。
　　市场偏弱势环境下，建议持续关注出版板块的高股息、低风险属性，从近期发布业绩中报的情况来看，传媒板块上市公司分红力度有不同程度提升，政策的鼓励下上市公司未来将持续提高分红质量，增强投资者回报。
　　建议关注：三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、光线传媒风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；
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