中金公司：8 月内需偏弱，市场估值有底

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【9 月 15 日，中金公司报告称 8 月内需偏弱】8 月数据显示，内需仍显疲弱，较 7 月边际放缓。生产端工业和服务业同比增速下降，需求端外需有韧性，内需中的消费和投资同比增速均放缓。投资结构细分，房地产开发投资偏弱，降幅与 1 - 7 月持平，基建和制造业投资增速也放缓。8 月价格和金融数据反映需求有待改善。市场估值有安全边际，但预期改善需等待。当前沪深 300 股息率接近 3.5%，超 10 年期国债收益率 1.4 个百分点。市场下跌，强势股补跌，四季度财政支出或提速，下行空间不宜悲观，超跌反弹可能不难，明显回升仍需等待政策发力扭转悲观预期。配置上，关注三条思路，包括短期超跌反弹和困境反转，外需强于内需下的特定领域，以及红利资产。