电力设备行业-消费电池：下游需求复苏 新兴市场有望催生边际机会

　　消费电子下游去库基本完成，看好板块后续成长潜力。锂电池按封装形式可以分成圆柱锂电池、方形锂电池及聚合物软包锂电池，而聚合物软包形式更适配消费电池场景。
　　根据EVTank 数据，智能手机和笔记本电脑是小软包电池最大的两大应用市场，占比近50%。由于2023 年全球智能手机和笔记本电脑出货量同比分别下滑了3.2%和13.9%，从而使得2023 年全球小软包锂离子电池出货量54.8 亿只，同比下滑2.6%。随着消费电子下游去库存的基本完成，预计后续消费电池行业将迎来复苏。
　　2023 年全球小软包锂电池出货前三的企业为ATL、珠海冠宇及赣锋电子，后续预计国内企业份额将持续提升。从2023 年小软包锂离子电池的竞争格局来看，TDK 旗下的ATL 以超过13 亿只的出货量排名第一，珠海冠宇排名上升至全球第二，赣锋电子则通过大量出货TWS、电子烟和智能穿戴电池实现了排名的快速提升。此外，排名全球前十的企业还包括LGES、锂威、亿纬锂能、豪鹏科技、紫建电子、比亚迪和中山天贸。
　　随着日韩企业逐步退出消费电池市场，国内厂商份额预计将不断提升。
　　预计2024 年消费类锂电池需求量123GWh，同比增长8.8%。预计2028 年锂电池需求量165GWh，2023-2028 年CAGR 为7.9%。
　　1、传统消费电子领域：每年增速较为平稳。
　　1）智能手机：24Q2 智能手机出货同比增长6.5%，连续四个季度实现了正增长。而GenAI 功能的发展预计将推动全球智能手机市场持续增长。IDC 预计2024 年全球智能手机出货增速为4%，2024-2028 年CAGR 为2.3%；2）笔记本电脑：在经历了连续8 个季度同比下降之后，2024 年前两个季度均实现了同比正增长，24Q2 出货实现同增3.0%。预计AI PC 将带动销量和售价的同步提升。
　　IDC 预计2024 年全球笔记本电脑出货增速为2.0%，2024-2028 年CAGR 为2.4%；3）平板电脑：得益于产品换新周期的到来，24Q2 全球平板出货同增22.1%，其中华为和小米分别同增40%和95%。
　　2、新兴消费电子领域：AR/VR、便携储能、电动两轮车、低空经济增长潜力较大。
　　1）可穿戴设备：2024Q1 全球可穿戴设备实现出货1.13 亿台，同增8.8%。IDC 预计2024 年可穿戴设备出货增速为10.5%，2024-2028 年CAGR 为3.6%。其中VR 和AR的出货CAGR 分别为29.2%和87.1%；2）便携储能：2016-2021 年全球便携储能出货量和市场规模CAGR 分别为148%和184%。随着居民户外参与度的提升以及备灾意识的不断增强，便携储能市场将得到较快发展；3）电动两轮车：2022 年全球电动两轮车出货8700 万辆，同增13.6%。而受碳酸锂价格波动和共享市场的影响，锂电版两轮车销量2735 万辆，同增-0.8%。预计后续锂电渗透率会逐步提升。
　　4）电动工具：2022 年全球电动工具出货量为4.7 亿台，同比下降19.3%，电动园林工具为2022 年出货同比唯一增长的电动工具细分领域。EVTank 预计2022-2026 年全球电动工具的出货量和市场规模CAGR 分别为10.9%和11.3%。
　　5）低空经济：今年低空经济首次被写入了政府工作报告。截至2024 年3 月底，我国共有低空经济相关企业6.9 万家，24Q1 新增1600 余家。EVTank 预计2035 年全球eVTOL 保有量将达到26000 架，累计市场规模达1600 亿美元。
　　投资建议：1）传统领域：随着消费电子下游去库存的基本完成、AI 应用将带来传统产品换机需求提升；2）新兴领域：AR/VR、便携储能、电动两轮车、无人机等新兴领域较快的发展，将带动消费电池需求放量；3）国内企业份额提升：随着日韩企业逐步退出全球消费电池市场，国内厂商的份额预计将不断提升。建议关注欣旺达、珠海冠宇、豪鹏科技、蔚蓝锂芯。
　　风险提示：消费电池下游需求不及预期，原材料价格波动风险，模型测算风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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