新能源电力行业周报：硅片价格出现上调迹象 整机厂商业绩修复有望延续

　　投资要点：
　　市场表现：
　　本周（08/26-08/30）申万光伏设备板块上涨7.08%，跑赢沪深300指数7.25个百分点，申万风电设备板块上涨6.69%，跑赢沪深300指数6.86个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为快可电子、上能电气、昱能科技，跌幅前三个股为航天机电、大全能源、迈为股份。本周风电板块涨幅前三个股为日月股份、金风科技、海力风电，跌幅前三个股为中环海陆、运达股份、金雷股份。
　　光伏板块
　　硅片价格出现上调迹象，电池组件继续承压
　　1）硅料：价格维稳。目前下游采购硅料优先考虑具有价格优势的颗粒硅或头部企业硅料，部分贸易商或期现商大量收购新进厂家优质料。若硅片企业减产提价意愿较强，硅料库存累积速度将再度提升。预计8月份硅料实际产出在13万吨左右。预计9月份国内硅料产出将小幅提升至13.5万吨左右。2）硅片：价格维稳。8月29日隆基绿能调价涨价后，刺激本周硅片出货量放大，TCL中环、高景太阳能、双良节能紧随其后，二三线企业目前均已上调报价。从供需格局来看，8月份硅片当月产量少于电池当月产量，预计9月国内硅片产量降至45-46GW之间，环比降低14%左右。中长期来看，硅片供需格局转好趋势明显，将对本轮涨价产生一定支撑。3）电池片：价格下降。由于本周硅片报价上调，理论上电池环节将因成本上升而调涨电池片价格，但根据厂家反馈，下游接受意愿较低。受成本及价格承压影响，预计部分专业化电池厂及少数一体化厂家将于9月减产。 4）组件：价格下降。近期低于0.7元人民币的特价组件持续扰乱市场售价，新签执行价格持续下探，厂家价格竞争策略越来越激进。从厂家排产观察也可看到部分库存略高的厂家在策略面上转趋保守，总体全球排产预估将落在50-51GW之间，组件价格修复回升较有难度。
　　建议关注：
　　帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。
　　风电板块
　　整机厂商业绩修复有望延续，零部件厂商业绩普遍承压本周（截至8月30日），陆上风电机组招标约4891.6MW，开标约1980MW，含塔筒平均中标单价约1868.2元/kW。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。
　　本周，风电板块相关公司相继完成2024年半年度报告披露，整体来看，整机企业盈利有所修复，上游零部件厂商业绩承压。我们认为，整机企业在完成此前较低中标价格项目交付后，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，叠加招标规模的持续增加，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。今年上半年，下游提货速度有所放缓，零部件厂商业绩受到影响。根据我们对招标规模的统计，行业需求量仍在上升，Q3、Q4为传统装机旺季，同时国内海风建设有望提速，叠加产品出海机遇的走强，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。
　　国家能源局数据显示，2024年1~7月全国风电新增装机规模29.91GW，同比增加13.68%，7月单月新增4.07GW，同比增加10.00%，环比下滑33.06%。2023年1~7月全国新增风电装机容量26.31GW，约占2023年全年新增装机容量的34.66%，假设2024年1~7月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达86.29GW，行业整体高景气发展有望延续。
　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告，营业收入同比增长率由负转正，净利润持续增长。受益于国内海风高速发展，公司业绩有望维持增长。
　　风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。
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