互联网行业月报-8月电商:开学采购及以旧换新带动带电品类回暖

2024-09-18 07:40:05 和讯  交银国际谷馨瑜/孙梦琪/赵丽/蔡涵
8 月实物电商网上零售额调整后同比增4.1% , 对比7 月/2 季度增8.1%/6.4%。分品类看,食品/日用品/化妆品趋势大体与7 月一致,开学采购带动通讯器材保持双位数增长,受益于以旧换新补贴家用电器增速转正,体育和娱乐用品/家具增速放缓。邮政局预测,8 月快递业务量同比增约19%,七夕活动和开学季带动寄递需求上升。
展望: 1)阿里淘天市占稳定,我们预计9 月季度GMV 同步大盘高个位数增长,考虑全站推广效果逐渐体现及9 月起向淘宝/闲鱼商家收取技术服务费,变现将在未来几个季度持续推进。2)拼多多我们判断內地电商高性价比心智稳固,GMV 增速仍将领先大盘,变现率或因生态治理战略导致季度间有所波动。3)京东我们预计以旧换新补贴陆续落地将推动带电品类销售回暖,3 季度实现GMV 中高个位数增长,供应链能力提升带来的利润优化效果将持续。4)快手因竞争等负面影响持续,我们预计3 季度GMV 增速放缓至15%。
公司动态更新:1)阿里淘天接入微信支付,目前逐步开放试用,预计9月底全量开通。我们认为,微信支付接入不仅为存量用户提供支付便利,也将利好平台用户渗透进一步提升。2)拼多多投入百亿规模扶持优质商家,包括减免手续费、下调店铺保证金、升级商家售后服务体系、平台承担偏远地区物流中转费,虽对短期利润产生影响,但将利好长期发展。3)快手电商持续强化内容及货架场域、增加供给,提升购买用户转化,2024年投资者大会披露,2 季度直播公域GPM 同比提升18%,短视频GMV/达人日均撮合GMV 同比增50%/90%,动销商品增30%,低价商品占比提升7%。
投资启示:2 季度电商公司利润超市场预期,得益于有效控费及平台货币化率提升好于预期。现价对应2024 日历年市盈率,阿里9.7 倍/京东7 倍/拼多多6.7 倍/快手8.5 倍,估值尚低。阿里或将受益于港股通及变现能力提升,京东利润持续优化,拼多多或持续获取市占,但变现率或在季度间有所波动,带来股价波动,快手短期GMV 增速承压,但购买用户渗透仍有提升潜力。风险:海外拓展不及预期;电商竞争激烈;变现不及预期。
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(责任编辑:王丹 )

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