轻工制造行业周观点：关注出口链向上机会 家居补贴细则落地 摩托车8月出口高增

　　投资要点：
　　家居：高州市发布促进房地产市场平稳健康发展的若干措施（试行），推动行业有序发展。为促进高州市房地产市场平稳健康发展，高州市发布了《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施（试行）》，主要包括以下内容：优化土地出让价款支付方式，允许拍卖竞买保证金不低于起始价20%；调整城市基础设施配套费缴纳方式，施工报建时缴纳50%，商品房预售许可证前缴纳剩余50%；支持企业合作开发，允许存量土地通过兼并重组或引入资金进行处置；优化容积率计算规则，新供地的公共配套设施可不计入容积率；支持高品质、低密度住宅项目，提升得房率；调整首套住房贷款利率和套数认定标准，并实施购房补助，每套房可最高领取5000 元补助；此外，明确购房者子女入学安排，加快周边配套设施建设，整治市场秩序，强化行业服务。该措施自发布之日起施行，试行期为1 年，旨在推动房地产行业健康有序发展。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）Q3 业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6 大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。
　　包装：塑料包装高峰论坛在嘉兴举行，聚焦行业创新与高质量发展。9 月14 日，由中国包装联合会主办的“塑料包装进阶思维培训暨包装用吹塑薄膜材料高质量发展高峰论坛”在浙江嘉兴举办，主题为“对标卓越 思维进阶”。论坛汇聚了行业专家、学者和企业代表，围绕塑料包装行业的创新与未来发展展开讨论。中国包装联合会副会长王利等行业领袖发表致辞，专家们就制造强国建设、行业动态、质量管理等议题进行主题演讲。论坛为塑料包装行业提供了合作交流平台，推动技术创新和环保可持续发展，注入新活力。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。
　　个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。根据久谦数据，百亚股份旗下品牌自由点卫生巾8 月全平台（天猫+京东+抖音，下同）累计销量约190 万件，同比增长123%；销售额约0.93 亿元，同比增长49%。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。
　　新型烟草：国家烟草专卖局发布通知修订印发电子烟交易管理细则，进一步加强电子烟交易管理。9 月国家烟草专卖局发布通知修订印发电子烟交易管理细则，进一步加强电子烟交易管理，规范电子烟生产流通秩序，再次明确电子烟市场主体应当通过平台进行交易；进出口电子烟产品、雾化物和电子烟用烟碱应当按有关规定通过平台进行备案。标的方面，建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。
　　二轮车：各地区电动二轮车以旧换新方案陆续落地，8 月摩托车出口保持同比高增。此前商务部等5 部门出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》，明确加大以旧换新惠民支持力度。近期全国多地陆续发布电动车以旧换新政策，我们预计有望促进电动自行车消费。标的方面，关注激励目标明确、销售节奏良好的爱玛科技，关注国内新产品上市+电池市场放量、海外持续拓展的雅迪控股等。 摩托车板块，8 月全行业完成燃油摩托车产销142.99 万辆、139.55 万辆，产销量同比增长7.22%、5.69%；大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc 以上，不含250cc）产销7.13 万辆、6.83 万辆，同比增长41.19%、43.19%。8 月摩托车出口93.14万辆，同比增长15.16%；出口金额5.78 亿美元，同比增长15.74%。标的方面，摩托车外贸出口保持高增长，内销延续向好态势，建议关注产业链相关标的钱江摩托等。
　　出口及品牌出海：中国制造结合传统文化与现代设计，创新驱动国潮品牌全球化，9 月运价环比8 月回落。据央视新闻报道，中国制造与传统文化相结合，推动国潮消费品“出海”，为外贸增添新亮点，相关企业推出可降解材料窗帘，远销26 个国家和地区。此外，带有中国元素的纸制品如“生肖系列”“青花瓷系列”也受到澳大利亚、北美和欧洲消费者的喜爱。外贸企业利用跨境电商平台，了解海外需求，结合中国设计理念创新产品。致欧家居公司根据欧美市场的简约、环保趋势，注重设计创新，使出口家具产品销量显著提升。中国品牌通过设计创新和文化融合，不仅精于制造，更增加了文化内涵和美学价值，逐步获得全球消费者的认可和青睐。截止9 月13 日中国出口集装箱运价指数美东、美西、欧洲航线分别为1500、1337、3017 点，较 8 月均值分别-12.1%、-9.7%、-16.6%，美洲航线、欧洲航线价格较8 月均有所回落，关注相关企业利润变化。建议关注gallery 模式持续推进、一体化供应链打造及motoliving 抢占高端市场的匠心家居；深度绑定核心客户、龙头等品类加速拓展、股息率稳定的建霖家居；自身α持续提升、海外代工修复、倍杰特业务盘整持续发力智能卫浴赛道的松霖科技；自主品牌出海、性价比领先、品类区域快速拓展的致欧科技；重点关注围绕内外销持续拓展、自主品牌快速发展的永艺股份；海外市场加速开拓，内销渠道建设和营销持续加码的玉马遮阳。
　　宠物：8 月宠物行业主要国产品牌线上动销旺盛。根据久谦数据，8 月猫粮/狗粮/狗零食全平台销售额分别同比增长13.0%/13.0%/8.6%。品牌方面：1）乖宝宠物旗下麦富迪/弗列加特8 月全平台销售额分别同比增长21.0%/96.0%；2）中宠股份旗下顽皮/领先/真致8 月全平台销售额分别同比增长4.4%/62.0%/34.0%；3）佩蒂股份旗下爵宴8 月全平台销售额同比增长3.4%。家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长，“它经济”蓬勃发展，国产品牌持续突围，建议关注头部国产企业乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等。
　　品牌服饰：8 月服饰线上动销维持增长，多数头部运动品牌均录得良好增速。8 月运动服饰行业全平台销售额同比增长12.0%；其中运动鞋增速亮眼，同比增长23.0%。分品牌看，耐克/阿迪达斯/李宁/安踏/斐乐8 月全平台销售额分别同比增长37.0%/18.0%/12.0%/17.0%/17.0%。服装配饰行业全平台销售额同比增长20.0%，女装全平台销售额同比增长44.0%。分品牌看，优衣库/波司登8 月全平台销售额分别同比增长23.0%/33.0%。标的方面，建议关注安踏体育、李宁、特步国际等。
　　纺织制造：云南纺织服装产业借力东部产业转移，实现快速集聚发展，1-8 月纺织服装出口保持稳定，行业去库带动主要纺织出口国出口修复及企业营收改善。
　　据云南日报报道，云南积极培育纺织服装产业新优势，通过承接东部产业转移，推动茧丝绸加工、纺纱织造、服装、鞋帽等领域的集聚发展。陇川县依托桑蚕全产业链，成为云南纺织产业发展的典型案例。云南利用与南亚、东南亚接壤的区位优势和较低的综合成本，逐步打造出口加工示范基地。保山、德宏、红河等州市的纺织园区快速发展，吸引了大量纺织企业入驻，如江苏新东旭和雅戈尔等知名企业。2024 年上半年，云南纺织业工业增加值同比增长55.2%，服装业工业增加值同比增长20.7%，为云南经济注入新动能。据中国海关总署数据，24 年1-8月越南纺织服装、制鞋出口金额分别同比增长8.2%、11.9%。据中国海关总署数据，24 年1-8 月中国纺织品出口累计930.69 亿美元、同比增长3.5%，中国服装出口1047.1 亿美元、同比减少1.0%；其中8 月当月纺织品出口122.20 亿美元、同比持平，8 月当月服装出口157.3 亿美元、同比持平。据统计局数据，24 年1-7 月我国纺织服装营收累计同比增长1.3%，期末产成品库存同比增长3.7%（前值3.5%），产成品库存增速自4 月转正以来持续向好态势。建议关注伟星股份、南山智尚、安利股份、新澳股份等。
　　风险提示：地产销售大幅波动风险；终端消费不及预期风险；原材料价格大幅波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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