航空机场8月数据点评：旺季客座率提升至较高水平

　　事件：上市航司发布8 月运营数据，8 月是行业传统旺季，航司客座率环比7月有明显提升。
　　国内航线：运力投放克制，客座率提升明显
　　国内市场方面，在7 月大幅提升运力供给后，8 月各航司运力投放在7 月基础上并无明显变化，环比增长约1.4%。与19 年相比，今年8 月的运力投放相当于19 年同期的132%，也与7 月的水平类似。可以看出各航司在8 月的运力投放是较为克制的。
　　分航司看，大航运力投放表现为环比略微增长，而春秋与吉祥两家中型航司表现为投放环比略有下降。对比23 年同期，国航、东航与吉祥运力投放持平或略低于去年同期水平，投放策略相对克制；海航、南航以及春秋的运力投放则略高于去年同期。各航司运力投放同比的低增速一方面得益于飞机延迟交付带来的机队规模低增长，另一方面也体现出航司有意识的控制运力投放，维护旺季机票价格的诉求较强。
　　客座率方面， 8 月上市航司整体客座率略高于19 年同期0.1pct，环比7 月则大幅提升3.1pct。分航司看，除春秋外，各航司客座率环比皆有3pct 左右的提升。同比19 年看，东航与南航客座率较19 年同期提升1.2pct，提升较为明显，国航客座率则同比19 年下降1.8pct。春秋客座率没有明显提升，主要系春秋7 月客座率就已经处于很高的水平，在进入旺季后，春秋没有必要继续拉升客座率，而是可以将重心放在提升票价水平上。
　　国际航线：客座率环比明显提升，但还略低于19 年同期国际航线方面，8 月上市航司国际航线运力投放相当于19 年同期的88%左右，环比7 月运力投放提升约0.2%。客座率方面，受益于暑期旺季，8 月客座率环比提升约2.9pct，但较19 年同期低0.8pct。
　　分航司看，吉祥与东航客座率环比提升较为明显，国航与海航环比提升较少。
　　同比19 年看，南航与东航客座率略高于19 年同期，而国航与吉祥较19 年同期还有一定差距。三大航中，国航的客座率同比与环比表现略弱于东航和南航，我们认为主要系国航疫情前国际长航线占比较高，而目前国际长航线的恢复程度不及国际短途航线。吉祥的客座率同比表现弱于春秋，主要系国际航线运力投放增量较大，需要时间消化。
　　投资建议：国内航线供给过剩的情况依然存在，需要通过国际航线的恢复带走堆积在国内的过剩运力，但同时我们也能够感受到行业为了控制运力过剩所做出的努力。随着国际航线恢复进程的推进，供给端的过剩有望逐步缓解。今年民航业经营虽然依旧承压，但考虑到行业基本面的改善，利润表现有望显著优于去年，且后续还将持续恢复。几大航司股价经历去年一整年的大幅下跌后安全边际凸显，值得重点关注。
　　风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com