社会服务：国庆出行旺季将至 关注文旅催化

　　文旅：中秋假期受限于假期天数短，整体对于上市公司业绩的带动有限，建议关注本周末起市场可能对于国庆黄金周出行的预判、预热行情beta。目前建议关注三个主题：1、东北、西北在下半年潜在的冰雪游话题度。2、机构关注度高、成长性好的个股的波段机遇：核心关注有新项目/交通改善的九华旅游、峨眉山A、黄山旅游等。3、低空经济重塑景区交运产品矩阵机遇。
　　酒店：9 月上旬酒店同比恢复度相比8 月改善，全国第37 周数据，全国RevPAR恢复至去年同期的92.81%，量和价分别恢复至96.03%和96.65%。我们认为今年国庆仍呈现量升价跌趋势，据途牛，国庆期间机酒预定量超去年同期。三季度预计绩优龙头开店表现仍然亮眼，关注新品牌孵化以及新产品迭代进展。
　　教育：1）公职考培：25 年公职考培周期开启，关注头部公司。中公教育战略定位升级为“就业与再就业服务提供商”，为18-45 周岁的群体提供成长+就业服务，目标搭建高质量的就业服务网络、建设数字化AI+就业服务平台。头部公司纷纷加大基地班建设投入，并研发长周期班型满足市场需求，市占率有望持续提升；2）K12：凯文教育控股股东加大持股，此次协议转让完成后，海国投将直接持有公司16%股权，成为公司第一大股东。
　　此次转让有利于实现国有资源优化配置和有效推进国有企业战略性重组。
　　医美化妆品：1）医美：锦波生物打击终端破价行为，稳定薇旖美价格体系，向美团平台发函要求其立即下架薇旖美相关“百亿补贴”活动页面，并要求其严格按照国家相关法律法规建立有效审查机制，确保在平台上发布、销售的薇旖美均来自于获得授权的正规医疗机构。医美建议关注与行业β弱关联的新趋势、新产品，下半年建议核心关注低基数+新品催化。2）美妆：8 月化妆品类零售总额同比-6.1%，增速低于社零增速，消费疲软下化妆品承压明显，行业β转移至品牌α，自身研发、品牌、营销较强的公司仍具韧性，关注Q4 双11大促节点的催化。
　　零售：1、线下零售：百货板块底部逐步探明，大部分公司估值处于2020 年以来低位水平，个别公司市值已低于净现金，我们认为当前消费虽然承压，但消费环境、公司业绩比疫情期间差的概率较低，当前板块估值位置已经反应了市场的悲观预期，同时考虑到新租赁准则对利润的影响趋弱、线上冲击边际放缓、公司加大回购、提升分红等因素，我们认为板块底部已至，建议关注当前估值较低的百货板块。另外建议关注α 明显、自身仍处于成长期的个股。2、跨境电商：美国降息周期开启，有望催化美国地产链需求回暖：1）新屋方面，贷款利率下降有望驱动刚需购房上车，并提升地产开发商信心，加速新屋供给；2）成屋方面，利率“锁定效应”解除后，有望释放市场二手房流动性，驱动房价回归至合理水平，激发交易活跃度，与新房、二手房翻修需求直接相关的手工具、电动工具、OPE 等品类有望直接受益。高频数据来看，截至9 月13 日当周美国购房及再融资抵押贷款显著回暖，8 月新屋开工增速转正，降息后需求回暖有望持续验证。建议关注业绩韧性强、品牌溢价能力突出的出海品牌龙头，推荐3C 品牌龙头安克创新（300866.SZ），以及有望受益美国地产后周期的手工具出海龙头巨星科技（002444.SZ）、电动工具品牌龙头创科实业（0669.HK）。
　　风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com