闪回科技：冲击港股 IPO，面临诸多挑战 7.5 亿对赌

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【手机回收服务提供商闪回科技再次冲击港股 IPO】 闪回科技于 3 周前递表失效后，9 月 17 日再次递表冲击港股。据弗若斯特沙利文资料，2023 年其在消费者端回收交易总额方面，是国内最大的线下以旧换新手机回收服务提供商，也是国内第三大手机回收服务商，市场份额分别约为 7.4%、1.4%。 闪回科技曾于今年 2 月 26 日递表港交所，清科资本为其独家保荐人，8 月 26 日递表申请失效。 目前，闪回科技旗下有“闪回收”和“闪回有品”两个品牌。“闪回收”开展线下回收业务，“闪回有品”销售回收的二手消费电子产品。 2021 年-2023 年，闪回科技收入分别为 7.5 亿元、9.19 亿元和 11.58 亿元，净亏损分别为 4871 万元、9908 万元、9827 万元。今年上半年，收入 5.77 亿元，期内亏损 4012.6 万元，收入持续攀升但增长率下降，净利润亏损延续。 同期，闪回科技毛利率整体下行，2021 年-2023 年分别为 8.2%、6.1%和 6.8%，今年上半年降至 4.5%，其称主要因国内市场竞争激烈，采购成本及佣金成本增加。 为开拓业务，闪回科技已将与若干主流消费电子品牌的合作及回收交易服务延伸至中国香港，去年 11 月起提供服务，未来计划继续巩固并拓展至东南亚各国。 闪回科技目前处于亏损状态，除毛利减少、销售成本增加等因素，还与赎回负债账面值变动有关。赎回负债从 2021 年底的约 3.07 亿元逐年增至 2024 年年中的约 7.5 亿元，公司已处于“资不抵债”状态。 本次递表前，闪回科技经历多轮融资，外部机构股东包括小米、顺为资本、同创伟业等，与多轮投资者签署带有赎回权的对赌协议，部分未完成上市期限要求。截至 6 月 30 日，A 轮融资形成的赎回负债约为 1.96 亿元，现金及现金等价物结余约为 1.397 亿元，若上市不顺，或面临压力。