美妆医美月报：龙头公司1H24业绩增长强劲 8月线上龙头稳健增长

　　行业近况
　　8 月美容护理行业指数下跌8.1%，跑输沪深300 指数4.6ppt。其中个护用品、化妆品、医疗美容二级板块涨跌幅分别为-2.7%、-4.8%、-14.9%。8月板块遭遇估值回调，美容护理指数P/E（TTM）回落至25 倍，位于近三年2%的较低分位数水平。考虑国货龙头业绩表现持续领跑，建议关注业绩表现优异的国货龙头公司布局机会。
　　评论
　　美妆：国货龙头8 月稳健增长，推新蓄力节奏加快。2024 年8 月美妆大盘同比+7%，环比小幅提速。分品牌看，8 月品牌表现分化，头部国货巨子、珀莱雅、上美、丸美等头部国货同比增速亮眼，部分受益于低基数的贡献。格局上，线上国货份额提升趋势延续，据久谦，1-7M24 线上美妆大盘的国货份额同比+5ppt至61%。
　　医美：需求有望逐步向好，新品供给持续丰富。1）需求端：7-8 月部分医美机构客流景气度略显疲软，主因暑期淡季或受去年同期高基数影响所致，但整体需求仍具备一定韧性，后续随着医美消费进入旺季，客流或有所修复；2）供给端：新品供给进一步丰富。艾尔建美学旗下的“含利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶”乔雅登?盈致正式获国家药监局批准。
　　个护：8 月成人失禁用品增速较快，龙头品牌保持较快增长势头。1）分品类：8 月女性卫生用品、婴儿护理用品、成人失禁用品、口腔护理用品、衣物清洁用品GMV同比分别+20%、+6%、+20%、+10%、+19%；2）分品牌：自由点同比+64%，位居抖音卫生巾品类Top1 品牌；头部外资品牌中，护舒宝、高洁丝、苏菲、乐而雅同比-6%/+22%/+7%/+5%。
　　行业动态：国内资本市场香料公司新动态。①IPO：过会半年后，中草香料在北交所正式提交注册。中草香料专注于香精香料的研发、生产和销售，主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料；②收并购：欧莱雅集团宣布收购高德美集团（Galderma Group AG）10%的股份，收购金额未予披露。欧莱雅和高德美将建立科学领域的战略合作伙伴关系，以互享双方的专业知识。
　　估值与建议
　　我们看好美妆、医美、个护行业国货龙头的持续崛起趋势，重点推荐两条主线：1）业绩持续高质量兑现、估值仍处于合理布局区间的白马龙头，如巨子生物、珀莱雅、锦波生物、百亚股份、润本股份、美丽田园、爱美客、科思股份、福瑞达、豪悦护理；2）内部管理、团队、品牌等带来明确向上拐点，或新产品处于放量验证期的公司，如上美股份、江苏吴中、丸美股份、贝泰妮、华熙生物、水羊股份、科笛-B。
　　风险
　　行业竞争加剧、行业监管政策风险、原材料价格波动风险。
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