基础化工行业周报：橡胶、原油价格上涨 万华化学3800吨香酮项目环评公示

投资要点:
2024 年9 月19 日，国海化工景气指数为95.95，较9 月12 日提升0.24。
投资建议：化工长周期景气向上
我们认为，2024 年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。
同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企。2024 年1 月24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
5）地产产业链。地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团，以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至本周（2024 年9 月20 日），Brent 和WTI 期货价格分别收于74.9 和72.07 美元/桶，周环比3.77%和4.09%。
重点涨价产品分析
本周（2024 年9 月13 日-2024 年9 月20 日，下同）国内天然橡胶市场价格上涨，截至2024 年9 月20 日，天然橡胶:SCR5 价格为16450 元/吨，环比上周+6.13%。国内中秋假期间，日胶走势强劲，叠加受台风等气候影响，海南产区原料依旧偏少，原料胶水收购价格高位运行，成本端提振，共同支撑国内市场上涨情绪。
本周美国墨西哥湾飓风扰动，国际原油价格上涨，截至2024 年9 月20日，期货收盘价(连续):NYMEX 轻质原油价格为72.07 美元/桶，环比上周+4.09%。周前中期，受热带风暴“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾部分原油生产设施被关闭，市场担忧美国原油供应减少，且市场对美联储即将降息预期乐观，叠加以色列对黎巴嫩发起空袭，国际原油价格震荡大涨。
周后期，EIA 原油库存下降，对油市提供支撑；美国降息50 个基点，叠加美国初次申请失业金人数下降，显示出就业市场增长，抵消了市场对 经济衰退的担忧，原油价格上涨。
本周受供应及成本端影响，顺丁橡胶市场延续涨势，截至2024 年9 月20 日，顺丁橡胶:齐鲁价格为16000 元/吨，环比上周3.90%。原料丁二烯价格高位震荡，成本面制约顺丁企业开工积极性，导致市场供给端仍处于低位，现货资源紧张，且合成橡胶期货盘面大幅上扬，市场观望氛围浓郁，贸易商报盘持续走高；但下游对高价货源接受程度并不高，需求端未有实质性改善。
重点标的信息跟踪
【万华化学】2024 年9 月20 日，万华化学年产3800 吨香酮项目环境影响报告书征求意见稿公示，主要建设内容为年产3800 吨香酮装置及公用工程和辅助设施。
据卓创资讯，9 月20 日，纯MDI 价格18200 元/吨，环比9 月13 日下降100 元/吨；9 月20 日聚合MDI 价格18125 元/吨，环比9 月13 日下降200 元/吨。
本周国内聚合MDI 市场节后场内买气清淡，贸易商出货积极性增强，市场主流商谈略有松动。
本周国内纯MDI 市场弱势下行。以华东市场为例，本周均价为18250 元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价下滑1.78%。节后贸易商整体出货积极性增强，市场主流报价下调，下游采购气氛清淡。
【玲珑轮胎】9 月20 日，公司发布2024 年第二季度权益分派实施公告，公司将以2024 年第二季度利润分配时股权登记日的总股本为基数，扣除回购专户中的股份，向全体股东按每10 股派发现金红利1.00 元（含税）。
除此之外，公司不进行其他形式分配。
本周泰国到美西港口海运费为7300 美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为8900 美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为4982 美元/FEU，环比上周-23.14%。
【赛轮轮胎】、【森麒麟】本周暂无重大公告。
【金石资源】据卓创资讯，9 月20 日，萤石市场均价3325 元/吨，较9月13 日持平。9 月20 日，制冷剂R22 的市场均价为29750 元/吨，较9月13 日持平；制冷剂R32 的市场均价37000 元/吨，较9 月13 日增加1500 元/吨；制冷剂R125 的市场均价30500 元/吨，较9 月13 日持平；制冷剂R134a 的市场均价33250 元/吨，较9 月13 日增加250 元/吨。
【中国石油】本周暂无重大公告。
【中国石化】2024 年9 月18 日，公司通过集中竞价交易方式本轮首次回购A 股股份数量为332.46 万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.003%，购买的最高价为6.4 元/股、最低价为6.24 元/股，已支付的总金额为人民币2110.22 万元（不含交易费用）。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9 月19 日库存19 天，环比9 月12日下降2 天；9 月20 日PTA 库存399.5 万吨，环比9 月13 日增加4.1万吨。9 月20 日涤纶长丝FDY 价格为7550 元/吨，较9 月13 日持平；PTA 价格为4796 元/吨，较9 月13 日下降18 元/吨。
【荣盛石化】本周暂无重要公告。
【东方盛虹】据百川盈孚，2024 年9 月20 日EVA 价格为10193 元/吨，较9 月13 日下降150 元/吨。
2024 年9 月20 日，公司审议通过了《关于不向下修正“盛虹转债”转股价格的议案》。结合当前的市场情况及公司自身实际情况，出于投资者利益的考虑，公司董事会决定本次不行使“盛虹转债”的转股价格向下修正的权利，且自9 月21 日至12 月20 日的三个月时间里，如再次触发《募集说明书》中约定“盛虹转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。
【恒逸石化】本周暂无重要公告。
【卫星化学】据Wind，2024 年9 月20 日丙烯酸价格为6350.00 元/吨，环比9 月13 日持平。
【桐昆股份】本周暂无重要公告。
【新凤鸣】2024 年9 月18 日，公司审议通过了《关于全资子公司中维化纤向其控股子公司增资的议案》。根据公司战略发展目标和需要，公司全资子公司中维化纤和临杭新市开发建设按持股比例共同以自有资金向鸿益热电新增1 亿元人民币注册资本，新增注册资本后鸿益热电注册资本变更为1.5 亿元。其中，中维化纤增资人民币9500 万元，仍占鸿益热电注册资本的95%；临杭新市开发建设增资人民币500 万元，仍占鸿益热电注册资本的5%，鸿益热电仍为中维化纤控股子公司。
【新洋丰】根据卓创资讯，2024 年9 月20 日磷酸一铵价格3112.50 元/吨，环比9 月13 日下降75.00 元/吨；2024 年9 月20 日磷酸二胺价格为3935 元/吨，环比9 月13 日持平；2024 年9 月20 日复合肥价格为2988.89 元/吨，环比9 月13 日持平；2024 年9 月20 日磷矿石价格1017.5元/吨，环比9 月13 日持平。
【云图控股】本周无重大公告。
【龙佰集团】据百川盈孚，2024 年9 月20 日钛白粉市场均价达15231.00元/吨，环比9 月13 日下降152 元/吨。
2024 年9 月19 日，龙佰集团发布关于2021 年限制性股票激励计划暂缓授予部分第三个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告。公司宣布其2021 年限制性股票激励计划中暂缓授予部分进入第三个解除限售期，该期限将于2024 年9 月23 日到期。此次符合解除条件的激励对象仅1 人，即董事长和奔流先生，其可解除限售的限制性股票数量为 84.00 万股。
2024 年9 月20 日，龙佰集团发布关于下属子公司竞拍获得探矿权的公告。经公开竞争，龙佰集团股份有限公司下属子公司武定国钛矿产有限公司以人民币1.00 亿元竞拍成功，并与楚雄州自然资源和规划局签订《探矿权出让成交确认书》。
【中国化学】本周无重大公告。
【阳谷华泰】据卓创资讯，9 月20 日，华北市场橡胶促进剂M 日度市场价14750 元/吨，环比9 月13 日持平；促进剂NS 日度市场价24050 元/吨，环比9 月13 日持平；促进剂TMTD 日度市场价11050 元/吨，环比9 月13 日持平。
【双箭股份】2024 年9 月20 日，公司发布公告，截至2024 年9 月20日，浙江双箭橡胶股份有限公司股票在连续三十个交易日中已有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格（7.26 元/股）85%的情形，已触发“双箭转债”转股价格的向下修正条款。经公司第八届董事会第十次会议审议，公司董事会决定本次不向下修正“双箭转债”转股价格，同时自本次董事会审议通过后的次一交易日起的六个月内（即2024 年9 月23 日至2025 年3 月22 日期间），如再次触发“双箭转债”转股价格向下修正条款的，亦不提出向下修正方案。
【华峰化学】据卓创资讯，9 月20 日，浙江市场氨纶40D 为25000 元/吨，环比9 月13 日持平；江苏市场氨纶40D 为25000 元/吨，环比9 月13 日持平。
【新和成】据Wind，2024 年9 月20 日，维生素A 价格为225.00 元/千克，环比9 月13 日下降20.00 元/千克；维生素E 价格为137.50 元/千克，环比9 月13 日下降2.50 元/千克。
【远兴能源】据百川盈孚，2024 年9 月20 日重质纯碱价格为1563 元/吨，较9 月13 日下降64 元/吨；轻质纯碱价格为1469 元/吨，较9 月13日下降43 元/吨；尿素价格为1885 元/吨，较9 月13 日下降34 元/吨；动力煤价格为703 元/吨，较9 月13 日上涨3 元/吨。
【三友化工】据百川盈孚，2024 年9 月20 日粘胶短纤现货价为13650.00元/吨，环比9 月13 日持平。据百川盈孚，2024 年9 月20 日纯碱价格为1563.00 元/吨，环比9 月13 日下降64.00 元/吨。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年9 月20 日乙二醇价格为4482.00 元/吨，环比9 月13 日下降4.00 元/吨。据卓创资讯，2024 年9 月20 日尿素小颗粒价格为1800.00 元/吨，环比9 月13 日下降40.00 元/吨。
【宝丰能源】本周无重大公告。
【金禾实业】据Wind，2024 年9 月20 日安赛蜜市场均价达3.90 万元/ 吨，环比9 月13 日持平；三氯蔗糖市场均价达20.00 万元/吨，环比9月13 日持平；麦芽酚市场均价达8.00 万元/吨，环比9 月13 日持平。
【瑞华泰】本周无重大公告。
【赞宇科技】本周无重大公告。
【国瓷材料】本周暂无重大公告。
【扬农化工】据百川盈孚，2024 年9 月20 日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较9 月13 日持平；联苯菊酯原药价格为12.9 万元/吨，较9 月13 日持平；草甘膦原药价格为2.50 万元/吨，较9 月13 日持平。
【利尔化学】据百川盈孚，2024 年9 月20 日草铵膦原药价格为5.15 万元/吨，较9 月13 日下降0.05 万元/吨。
【国光股份】本周暂无重要公告。
【长青股份】据百川盈孚，2024 年9 月20 日吡虫啉原药价格为7.25 万元/吨，较上周9 月13 日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2 万元/吨，较上周9 月13 日持平；异丙甲草胺原药价格为3.1 万元/吨，较上周9 月13 日持平；丁醚脲价格为10.0 万元/吨，较9 月13 日持平。
【海利尔】本周暂无重要公告。
【广信股份】据百川盈孚，2024 年9 月20 日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65 万元/吨，较9 月13 日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较9 月13 日持平；敌草隆价格为3.40 万元/吨，较9 月13 日持平。
【三棵树】本周无重大公告。
【金发科技】本周无重大公告。
【道恩股份】2024 年9 月19 日，公司召开第五届董事会第十四次会议，决定终止向控股子公司道恩周氏转让道恩周氏环保100%股权。由于可降解行业市场环境发生了重大变化及市场需求不足，结合公司的发展战略规划、经营情况及未来经营预期，公司管理层经过多次论证，公司拟终止转让道恩周氏环保的股权。
【万润股份】、【利安隆】、【山东赫达】、【新亚强】、【凯盛新材】本周暂无重大公告。
【雅克科技】2024 年9 月20 日，雅克科技发布2024 年中期权益分派实施公告。公司本次权益分派方案的具体内容为：以最新总股本4.76 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利3.20 元，共计1.52 亿元。
【江化微】、【蓝晓科技】本周暂无重要公告。
【中化国际】
据卓创资讯，9 月20 日环氧树脂价格为13725 元/吨，环比9 月13 日持平；9 月20 日橡胶防老剂价格为21350 元/吨，较9 月13 日持平。
【盐湖股份】根据卓创资讯，2024 年9 月20 日电池级碳酸锂均价7.45万元/吨，环比9 月13 日持平。
【粤桂股份】据卓创资讯，9 月20 日中国硫磺（固体硫磺）价格1161.94元/吨，较9 月13 日下降3.75 元/吨；9 月20 日中国硫酸（浓硫酸98%）价格425.63 元/吨，较9 月13 日下降7.18 元/吨。
【楚江新材】本周暂无重大公告。
【齐翔腾达】根据Wind，2024 年9 月19 日顺酐价格为6050.00 元/吨，环比9 月13 日下降100.00 元/吨；据卓创资讯，2024 年9 月20 日丁酮价格为7200.00 元/吨，环比9 月13 日上升150.00 元/吨。
【振华股份】据百川盈孚，2024 年9 月20 日氧化铬绿价格为30500 元/吨，较9 月13 日持平。
【易普力】【岳阳兴长】【和顺石油】本周暂无重要公告。
投资建议：考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。
风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com