证券行业重大事项点评：风控新规正式落地 总体维稳

　　事项：
　　9 月20 日，证监会修订发布了《证券公司风险控制指标计算标准规定》，自2025 年1 月1 日起施行。证监会公告〔2020〕10 号同时废止。
　　观点：
　　证券公司净资本计算表：征求稿“注8”：次级债计入净资本的具体比例参照中国证监会的相关规定。修订后新增：对于证券公司发行的附有选择权的次级债，无论选择权属于证券公司或投资者，应当根据审慎原则，在计入净资本时按剔除选择权年限的期限确定计入比例。
　　证券公司风险资本准备计算表：1）与征求稿相比，修订后300/500 的成分股折算系数由10%降至8%，券商单一资管计划投资非标的由0.8%提升至3%。2）与2020 旧版“注1”相比，新增“证券公司开展中国证监会认可的做市业务，在做市账户中持有的金融资产及衍生品的市场风险资本准备按照对应类别标准的 90%计算”。3）与2020 旧版相比，市场风险资本准备部分，股指期货、权益互换及卖出期权的计算标准由20%调整为30%，买入期权保持100%。
　　证券公司表内外资产总额计算表：与征求稿相比：1）表外项目第2 项资产管理业务的转换系数由0.3%变更为0.5%；2）“注3”新增：“保证金比例低于名义本金 100%的以境内个股为标的的收益互换按 20%计算。”
　　证券公司流动性覆盖率计算表：与征求稿相比，300/500 成分股折算指标从40%提升至50%。
　　证券公司净稳定资金率计算表：与征求稿相比，可用稳定资金中新增了剩余存续期大于等于6 个月小于1 年的借款和负债，以0%~20%计入。
　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。
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