公用事业：组建中国资源循环利用集团 打造资源“第二矿山”

　　投资要点：
　　事件：2024 年9 月23 日，国家发改委提出支持组建中国资源循环利用集团，推动设立全国性、功能性资源回收利用平台。
　　完善回收利用体系，打造资源“第二矿山”：2023 年，我国十大品种再生资源回收总量约为3.76 亿吨，同比增长1.5%；回收总额约为1.30 万亿元，其中废钢铁回收金额达到6664.0 亿元，占比超50%。2023 年，回收总量增长较快的有废轮胎、报废机动车、废旧纺织品、废玻璃、废电池，分别同比增长11.1%、29.2%、15.7%、15.3%、19.6%，回收金额分别同比增长18.5%、32.6%、15.7%、28.1%、20.4%，随着汽车保有量的提升，报废汽车回用件的需求日趋旺盛，将带动相关品类回收规模进一步增长。目前，全国建成回收网点约15万个，各类大型分拣中心约1800 个，会议提出支持组建中国资源循环利用集团，有望促进行业管理精细化进一步提升，打造资源“第二矿山”。
　　加快“换新+回收”模式建设，推动新固废回收利用：会议提出加快“换新+回收”物流体系和新模式发展，进一步完善废旧产品设备回收网络。当前，我国资源回收利用仍存在低附加值再生资源回收利用率低、非法拆解问题屡禁不止、老旧家电超期服役现象多见、报废机动车回收拆解产能过剩等问题，我们认为，“换新+回收”模式的推广有望提高各品类再生资源回收覆盖面，提升回收利用率及回收水平，减少非法拆解现象，并起到优化产能的作用。当前，风光设备退役潮即将到来，根据中国物资再生协会数据，到“十四五”末，我国运行时长超20 年的老旧风电场规模将超过120 万千瓦，到“十五五”末，预计达到1000 万千瓦左右。随着风光设备“退役潮”来临，我国有望形成规模超百亿的退役风光循环利用产业，推进退役风电、光伏、动力电池等新固废回收利用迫在眉睫。
　　投资建议：支持组建中国资源循环利用集团，加快“换新+回收”模式建设，有望完善我国资源回收体系，推动新、旧固废资源回收及再生利用水平，促进多产业资源整合，打造资源“第二矿山”，对我国环保产业高质量发展具有里程碑的意义。建议关注资源再生板块的英科再生、中再资环、卓越新能、高能环境；建议关注固废板块的永兴股份、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境。
　　风险提示：需求下滑；政策推进不及预期；市场竞争激烈。
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