证券Ⅱ行业点评报告：上市公司市值管理监管指引点评：对主要指数成份股和长期破净公司作出专门要求

　　核心观点
　　事件：9 月24 日晚，证监会发布《上市公司监管指引第10 号——市值管理（征求意见稿）》。
　　此次指引主要包括以下四方面内容：
　　1）明确市值管理的定义。上市公司开展市值管理应当以提高上市公司质量为基础，依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份增持和回购等方式提升上市公司投资价值。
　　2）明确董事会、董事和高级管理人员、控股股东的责任义务。主要包括：董事长应当召集董事会研究提升上市公司投资价值的具体措施；董事、高级管理人员应当积极参与参加业绩说明会、投资者沟通会等各类投资者关系活动；控股股东可以在符合条件的情况下通过股份增持等方式提振市场信心等明确要求。
　　3）最值得关注-主要指数成份股公司和长期破净公司作出专门要求。主要指数成份股公司，包括沪深300、科创50、科创100、创业板、北证50 在内，应当制定并公开披露市值管理制度，明确具体职责分工、内部考核评价等，并在年度业绩说明会中就制度执行情况进行专项说明。长期破净公司，具体是指股票连续12 个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产的上市公司，应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。
　　4）明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。要求上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员不得在市值管理中出现操纵市场、内幕交易、违规信息披露等各类违法违规、损害中小投资者合法权益的行为。
　　投资建议：此次指引对上市公司市值管理提出了明确的要求和对应举措，有望进一步发挥投资者对上市公司监督作用，引导上市公司不断改善经营效率和盈利能力，特别是此次指引针对主要指数成份股公司作出专门要求，有望提升主要指数持有机构和个人投资者信心，进一步增强市场稳定性。当前金融政策“组合拳”有望使权益市场流动性持续走弱局面得到切实改善，当前节点我们看好券商股因权益市场流动性改善带来的第一波估值修复机会，优先推荐受益行业资源优化整合及风控指标优化下ROE 改善的头部券商，建议重点关注【中信证券】、【中国银河】等标的，以及市场成交额回升下经纪业务具备较高弹性的【东方财富】
　　风险提示：权益或债券市场大幅波动风险；监管周期趋严风险；行业并购趋势下竞争格局发生巨大变化风险。
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