豆粕：9 月买船预估，期权策略分析

【农产品类期权主要分为三大类】 豆类板块包括豆粕、菜籽粕、豆一、豆二的期权。 油脂类板块涵盖豆油、棕榈油、菜籽油的期权。 软商品和农副产品板块则有白糖、棉花、玉米、花生、苹果、红枣等的期权。 豆粕类板块包含豆粕期权、菜籽粕期权、豆一期权、豆二期权。 对于豆粕期权，其标的基本面方面，国内豆粕现货震荡明显，基差小幅上涨，现货心态稍稳，提货量较上周上升，表观消费预计较好。从9月初的买船来看，买船有所加速，截至9月13日机构预估9月买船626.4万吨，10月买船658.5（+127.7）万吨，11月买船173.7（+1.1）万吨。 行情分析显示，豆粕8月中旬以来跌幅收窄逐渐企稳，而后延续近两周以来的低位区间盘整震荡逐渐偏多头上涨，上升受阻回落形成新的震荡区间，整体处于短期偏多头上涨上方有空头压力宽幅区间盘整震荡的行情格局。 波动性分析表明，豆粕期权隐含波动率延续小幅波动，当前处于一年以来平均值偏上水平。 策略与建议为构建卖出偏多的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓delta保持正数；若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场。比如：S_M2501P3050，S_M2501P3000和S_M2501C3100，S_M2501C3150。

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