花生：短期寻底，中长期或有反转 7500-8500

【当下市场交易关键在于新季增产预期的兑现】 随着新米集中上市临近，市场看跌情绪渐浓，期现货价格累计跌幅超预期，未来行情拐点或取决于油厂入市收购策略变化与市场信心恢复。 24/25 年度花生新季面积增加符合预期，虽河南麦茬花生受旱情及洪涝影响，全国整体增产趋势明确。9 月中下旬，河南、山东、河北及东北等主要产区供应渐增，供需格局持续宽松。花生渠道库存同比偏高，油厂及贸易商因去年亏损，备货信心不足，新米价格开秤后下滑至历史同期中低位。中秋、国庆双节需求提振有限，节后需求或再降，短期花生市场利多支撑缺乏。 从中长期看，花生油厂库存虽同比偏高但低于往年均值，主力油厂 10 月后有刚性补库需求，对花生价格有托底作用。花生种植成本逐年上升，价格持续下跌或引农户挺价惜售，且四季度油脂市场入旺季，价格偏低会刺激需求增长。但市场仍缺明显上行驱动，阶段性反弹高度或有限。 综合而言，花生市场供需格局更宽松，短期期现货价格重心或继续下移，新季花生上市前不断寻底。中长期看，现货价格累计跌幅超预期，农户售粮心态或油厂收购策略变化或带来阶段性反转。 策略建议：四季度花生期货波动区间预计 7500 - 8500 元/吨。 风险因素：天气扰动、油厂收购意愿、资金因素等。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com