稀土产业链月度追踪：8月供需改善预期加强稀土震荡偏强 节后利好落地将延续偏强走势

　　投资要点：
　　进口稀土矿： 缅甸矿和美国矿有减量预期。1）缅甸矿：8月缅甸矿进口量为1972吨REO，环比-4%，同比-46%。1-8月累计进口缅甸矿2.65万吨REO，同比-4417吨REO/-14%。缅甸地区稀土矿将于9月底陆续复产，预期10月进口量将有增加。2）美国矿：8月进口美国矿3775吨REO，环比+99%，同比+7%。1-8月累计进口美国矿2.01万吨REO，同比-0.53万吨REO/-20%。MP开始建设分离产能，预计美国矿进口整体将减少。
　　氧化物：8月份订单恢复分离企业开工较高。1）镨钕氧化物：8月产量8230吨，环比+3%，同比+25%。1-8月累计产量6.4万吨，同比+1.28万吨/+25%。8月提前结束淡季，分离企业生产基本恢复。2）氧化镝：8月产量310吨，环比+2%，同比+11%。1-8月累计产量2415吨，同比+660吨/+38%。3）氧化铽：8月产量52吨，环比+2%，同比+4%。1-8月累计产量422吨，同比+105吨/+33%。
　　金属：轻重稀土需求分化。1）轻稀土：8月镨钕金属产量6859吨，环比+2%，同比+37%。1-8月累计产量5.3万吨，同比+1.8万吨/+34%。
　　下游订单增加，为“金九银十”旺季备货，同时镨钕价格稳步提升，金属产量提升。2）重稀土：8月镝铁产量135吨，环比-15%，同比-6%；1-8月镝铁累计产量1352吨，同比+213吨/+19%。8月金属铽产量23吨，环比-3%，同比-20%；1-8月金属铽累计产量213吨，同比+16吨/+8%。镝铽金属需求不及预期，场内库存充足。
　　磁材：8月临近旺季，磁材企业开工率提升。8月钕铁硼毛坯产量2.79万吨，环比+6%，同比+40%；1-8月累计产量20.9万吨，同比+5.7万吨/+38%。临近旺季下游订单增加，磁材开工率提高。四种磁材出口合计7906吨，环比+3%，同比+24%；1-8月累计出口量5.7万吨，同比+2317吨/+4%。
　　供需：8月轻稀土过剩减轻：1）轻稀土：8月镨钕氧化物过剩263吨，过剩减轻，1-8月累计过剩1800吨。2）重稀土：8月铽过剩17吨，1-8月累计过剩90吨。8月镝过剩162吨，1-8月累计过剩930吨。
　　投资建议：8月受北方稀土“高挂”、指标增速收缩、进口矿减少、下游订单逐渐转旺以及补库影响，稀土价格震荡偏强，9月以后因下游订单未达预期且畏高，以及金属拍卖低挂影响价格有所回落，但随着年末终端销量冲刺以及《条例》实行，供需皆有改善预期，预计稀土将继续呈现震荡偏强走势。当前稀土板块位于底部，震荡偏强格局下将迎来左侧布局机会。个股：建议关注中国稀土、北方稀土和金力永磁。
　　风险提示：下游需求不及预期。
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