研报掘金丨广发证券：维持中国船舶“买入”评级，目标价46.3元

广发证券研报指出，中国船舶(600150.SH)发布换股吸收合并方案预案。该行对于方案的解读：1、换股比例：按照停牌前收盘价计算（中国船舶34.90元/股、中国重工4.98元/股），本次方案中国重工被吸收合并的价格约折价6%~7%。2、现金选择权价格：行权价格在前120日交易均价基础上折价20%，核心是为了防止后续股价在弱市场环境下走低，进而可能导致股价和现金选择权价格出现倒挂的情况。3、重视本轮景气周期下的合并，核心关注后续整合进度和效果。未考虑此次重组，预计公司24-26年归母净利润44.5/82.1/106.3亿元，给予中国船舶2024年每股净资产4倍PB估值，对应每股合理价值46.3元，维持“买入”评级。

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