华泰固收：债市趋势待察，国债区间不变

快讯正文

【9 月 28 日，华泰固收研报指出债市后续关注点】政策组合拳施行后，债市有几大关注点。其一，本轮货币政策对利率的传导机制与利率中枢情况。其二，后续财政发力情况是焦点。其三，其他稳增长政策的影响程度。其四，需提防理财和债基赎回情况这一债券投资者的痛点。结论是政策组合拳一定程度缓解基本面压力，但向上动力仍需观察财政等力度，债市趋势未确定逆转，需修正预期。重申品种选择加波段操作大于久期策略。存单是最大受益者，已有所表现，1-3 年利率债之前利率过低。5-10 年利率债有相对性价比，把握调整后的配置机会，十年期国债运行区间保持 1.9-2.2%左右，短期冲击 2.2%的判断不变。超长端利率债和信用债之前较为拥挤，近日压力更大，需更剧烈的预期修正。中短久期信用债、商金债仍可配置，二永债波动加大。更确定的是曲线会陡峭化，短端受益于降准降息后的资金利率中枢下移，超长端需修正过度悲观预期。近可博弈政策、远不输信用的转债个券受益明显，短期仍可持有。