机械行业周报：政策密集出台 看好工程机械及顺周期方向

政策密集出台以提振经济，地产修复预期下工程机械有望受益。9 月24 日，中国人民银行公布了一系列经济刺激政策，包括：1）下调金融机构存款准备金率0.5pct，预计释放长期流动性约1 万亿元。2）央行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，预计平均降幅约0.5pct，预计将惠及5000 万户家庭、1.5 亿人口，平均每年减少家庭利息支出总数为1500 亿元左右。3）首套房、二套房首付比例统一，二套房首付比例25%下调到15%等。政策密集出台有望推动国内地产行业尽快触底修复，而工程机械细分品类中挖掘机、起重机械、混凝土机械等均与下游地产行业息息相关，地产修复预期下，工程机械的国内景气度有望回升。建议关注工程机械板块，内需和出海共振带来弹性，推荐三一重工、恒立液压、中联重科，关注徐工机械、柳工等。
经济刺激政策密集出台，持续推荐布局顺周期板块。基于国家经济发展政策的方向指引，机械板块当前建议关注顺周期行业。1）工控行业是典型的周期成长行业，国内产业升级带来成长空间。我们认为，工控行业正进入一个国产品牌全面替代进口品牌的快速发展阶段，国内厂商市场占有率将不断提高。重点推荐汇川技术、信捷电气、伟创电气；2）数控刀具是耗材属性的优质顺周期赛道的弹性品种，刀具是制造业需求的一阶导，对需求非常敏感，我们认为短期制造业复苏，中期刀具机床消费比提升，长期进军高端进口替代。重点推荐欧科亿、鼎泰高科、华锐精密，关注新锐股份等；3）激光具有“高精度、无接触、节成本”等优点，下游可与其他众多制造行业深度融合；制造业资本开支进入新一轮景气上行周期，3D 打印设备作为传统机械制造业的重要补充，需求相应上行，建议关注锐科激光、英诺激光、华曙高科、铂力特等；4）检验检测行业市场规模广阔，具备GDP+的属性，且抗周期性与顺周期性并存；从行业竞争格局看，集约化和市场化趋势正在逐步显现；一方面，建议关注经济复苏背景下具备强经营管理能力的综合性龙头华测检测，管理改革进行中利润率有望提升的综合性检测机构广电计量、谱尼测试；另一方面，建议关注下游卡位高景气赛道的信测标准、中国汽研、苏试试验、西测测试等。
投资建议：密集的政策推出及大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测、广电计量等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。
风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
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