工业行业动态点评：如何展望轨交检修设备行业？

　　动车组高级修密集期来临，轨交检修设备需求空间广阔我国铁路维修维护服务市场规模稳定增长，轨交检修设备需求空间广阔。中国的轨道交通行业迅速发展，随着轨道交通运营路线里程持续增长，设施的老化通常需要大规模的维修与更新，轨道交通运营检修及维保市场也将步入黄金发展期。根据智研咨询数据，2023 年，我国铁路维修维护服务行业市场规模达1323.9 亿元，同比增长9.25%，2011 年市场规模224.2 亿元，2011-2023 年CAGR=15.95%。展望未来，我国铁路设备存量市场进一步扩大，后续随着动车组高级修密集期来临，轨交检修设备市场需求有望稳步提升，我们预测轨交检修设备市场2024-2028 年年均增速有望达7%左右，相关轨交检修设备公司主营业务有望持续受益。
　　预计2024-2028 铁路新增需求稳定，持续拉动检修设备需求除当前客运量/铁路固定资产投资/国铁集团盈利能力改善等向好因素外，我们认为2024-28 年可视时间段内高铁新通车里程数有望稳中向上。
　　2019-2023 年，全国高铁投产里程分别为5474/2900/2168/2082/2776 公里。
　　根据我们对目前已披露项目计划通车年份的不完全统计，后续时速200km/h以上铁路线通车里程2024 年为2269 公里，2025 年为3271 公里，2026 年为2271 公里，2027 年为4374 公里，2028 年及以后目前统计为2351 公里。
　　计算得2024-2028 年平均每年时速200km/h 以上铁路线新通车里程数有望达2907 公里，其中350km 线路占比约71%。高铁新投产线路目前可视时间段的稳中有升有望支撑后续动车组车辆及其他设备的新增需求，扩大相关检修设备的服务对象群体，持续拉动检修设备需求。
　　动车组高级修密集期来临，预计2024-29 年平均五级修需求量为403.8 组根据China EMU 历史数据，我们可计算我国动车组分车型分投放时间的组数，而根据我国动车组检修周期表，CRH2 系列，CRH6 系列，CR380A（L）五级检修周期约为6 年，其余车型约为12 年。我们根据分车型投放时间/数量以及国铁集团修制修程计算，结合疫情影响，修制修程改革等因素，预计2024-2029 年平均每年动车组五级修需求量为403.8 组。动车组高级修需要多种维修设备，后续随着存量市场的扩大，相关探伤，清洗等车辆检修设备市场空间广阔。
　　轨交检修设备需求空间广阔，神州高铁等企业为轨交检修设备先行者根据智研咨询数据，2023 年，我国铁路维修维护服务行业市场规模达1323.9亿元，同比增长9.25%。轨交系统内部企业分工极为专业，神州高铁为我国轨交检修设备先行者，高铁轨道交通运营检修装备是公司的主要业务板块，具备完善的产业链基础。近年公司在保持空心车轴超声波探伤机、列车清洗机等核心产品技术和市场领先优势的基础上，持续加大智能化、信息化、数字化产品研发和市场推广力度，动车组巡检机器人、钢轨多功能维修机等新产品陆续实现批量销售。
　　风险提示：铁路检修修制修程出现改革，动车组高级修招标节奏放缓。本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
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