汽车行业周报：预计10月乘用车零售景气再提升 建议积极参与汽车机会

　　投资要点：
　　2024.09.23-9.30A 股汽车板块跑输上证综指。本期涨跌幅（9 月23日至9 月30 日）：上证综指+21.9%，创业板指+41.6％，汽车板块指数+20.9％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+21.4％/+17.1 ％ /+21.7％ /+22.6 ％ ， 汽车行业指数跑输上证指数， 其中9.23-9.27 成交量环比提升。2024.09.23-9.30 期间，港股汽车整车理想汽车/ 小鹏汽车/ 蔚来/ 零跑汽车/ 吉利汽车涨跌幅分别为+26.5%/+39.2%/+34%/+41.1%/+22.2%。
　　周动态：多家新势力9 月交付量同环比增长，汽车以旧换新补贴申请呈快速增长态势。
　　智界R7 正式上市，上市24 小时大定突破6000 台。智界R7 于9 月24 日正式上市，售价区间25.98-33.98 万元，上市24 小时大定突破6000 台。智界R7 定位为鸿蒙智行首款轿跑SUV，中大型SUV 车型，它采用了与智界S7 近似的设计理念，亮点包括搭载华为最新的ADS3.0 智驾、采用途灵底盘、标配800V 高压平台、鸿蒙座舱、空间实用性、乘坐舒适性等。动力方面，单电机版车型电机最大功率215千瓦，0-100km/h 加速5.9 秒；双电机版车型最大功率365 千瓦，0-100km/h 加速3.9 秒，CLTC 工况纯电续航最高可达802km。
　　多家新势力9 月交付量同环比增长，鸿蒙智行国庆订单表现亮眼。
　　2024 年10 月，多家新势力车企公布9 月销量：理想实现销量53709辆， 同环比+48.9%/+11.6% ； 问界实现销量35560 辆， 同环比+430.1%/+13.9%；零跑实现销量33767 辆，同环比+113.7%/+11.4%；深蓝实现销量22709 辆，同环比+30.7%/+12.8%；小鹏实现销量21352辆， 同环比+39.5%/+52.1% ； 极氪实现销量21333 辆， 同环比+77%/+18.4%；蔚来实现销量21181 辆，同环比+35.4%/+5%；哪吒实现销量10118 辆，同环比-23.4%/-8.1%；岚图实现销量10001 辆，同环比+99.6%/+62.5%；小米实现销量超过10000 辆。从订单情况来看，鸿蒙全系车型9 月30 日-6 日累计大定突破22600 台，智界R7大定突破7600 台，问界M9 大定突破6200 台，问界M7 大定突破7000 台。
　　9 月25 日汽车以旧换新累计补贴申请超过113 万份，呈快速增长态势。9 月25 日，国家发改委召开专题发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法：截至9 月25 日零时，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113 万份，平台登记注册用户数超过168 万个，补贴申请量保持快速增长态势。此外，重庆、北京、天津、上海、江苏等24 个地区已出台支持汽车置换更新的政策措施，置换更新最多可享受1.8 万元的补贴。以旧换新国家层面补贴对销量拉动仍在提升，且地方补贴政策后续有望进一步刺激终端零售需求。
　　周观点：政策支持+新车上市，积极参与后续汽车板块机会。
　　政策作用持续显现+密集新车上市，积极看待后续汽车板块机会。基于9 月密集的新车上市催化（蔚来乐道、极氪X7/智界R7 等），以及以旧换新政策支持下的汽车整体消费景气提升（地方政策的刺激作用预计10 月显现），我们预计10 月汽车零售景气有望继续提升，建议积极参与汽车板块机会，维持汽车行业“推荐”评级。1）乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他推荐自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的比亚迪、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车；2）商用车重点推荐宇通客车（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），关注潍柴动力、中国重汽；3）零部件重点推荐华为产业链星宇股份、瑞鹄模具，智能驾驶产业链华阳集团、科博达，经纬恒润，以及超跌的特斯拉产业链拓普集团、银轮股份、爱柯迪。
　　风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。
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