通信设备及服务行业2024年第40周周报：通信行业当前投资方向

　　本报告导读：
　　重点关注产业趋势和公司基本面有优势，新技术迭代过程中国内公司的全球渗透，高股息高分红央企，过去因景气度下滑而导致估值处在地位的公司，以及并购重组激活企业转型的机会。
　　投资要点：
　　随着各类宏观政策的推出，通信板块的投资机会也同样凸显，我们认为主要有一些思路，重点关注产业趋势和公司基本面有优势，新技术迭代过程中国内公司的全球渗透，高股息高分红央企，过去因景气度下滑而导致估值处在地位的公司，以及并购重组激活企业转型的机会。
　　一是产业趋势和公司基本面具有突出优势，未来利润增速较快但估值相对处于低位的板块。主要是算力链为主，随着10-11 月全球CSP对于2025Q1 甚至2025H1 需求的逐步明确，光模块等供应链核心公司具有较好机会。
　　二是随着AI 算力新技术的迭代，还有部分环节存在国内公司全球渗透，从0-1 的机会。例如光芯片行业和相干光模块领域，我们认为在供需不平衡状态下，部分头部公司将进入全球供应链中充分受益于行业发展红利。
　　三是高股息高分红央企，以运营商为代表。我们认为运营商未来几年将继续保持降本增效战略，在传统主业稳增的背景下，云计算、AI、数据要素等新兴业务也将有突出进展，在其稳定持续高分红属性下，其价值重估可期。
　　四是跟经济周期强相关，但是过去因为景气度下行导致估值处于低位的个股。例如与家电相关的智能控制板块，以及海上风电线缆板块，我们认为有望抬升板块估值。
　　五是并购重组，激活企业转型的机会。证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，“鼓励上市公司加强产业整合”是其中的重要内容之一，通信行业里较多公司属于制造业，产品在不同领域的属性类似，企业通过并购重组实现拓张。
　　投资建议：一是全球AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。
　　风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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